焦炭的上游原料——煤炭是我國重要的基礎(chǔ)能源，近年來受到多種因素影響，焦炭和焦煤價格波動幅度大、頻率高，加之焦化行業(yè)自身存在的問題，以及與焦煤行業(yè)未能協(xié)調(diào)發(fā)展，我國焦化產(chǎn)業(yè)自國際金融危機(jī)以來復(fù)蘇緩慢。2008年爆發(fā)的國際金融危機(jī)，使我國焦炭價格從當(dāng)時最高的3000元/噸急速下滑至1250元/噸，國內(nèi)焦炭企業(yè)集體限產(chǎn)、停產(chǎn)，國內(nèi)焦化行業(yè)深陷泥潭。時至今日，國內(nèi)焦炭價格也未能恢復(fù)到危機(jī)之前的水平。2009年，我國A股市場5家焦炭上市公司中有4家出現(xiàn)虧損。

　　我國焦炭行業(yè)運行態(tài)勢

　　焦炭行業(yè)現(xiàn)狀

　　焦炭是冶金、機(jī)械、化工行業(yè)的主要原料和燃料，其中以冶金行業(yè)的高爐煉鐵消耗量最大。從各行業(yè)焦炭消費結(jié)構(gòu)看，鋼鐵行業(yè)消費比重逐年提高。根據(jù)統(tǒng)計，2005年我國鋼鐵冶金行業(yè)焦炭消費比重在85％以上，2006年達(dá)87％，2007年又降到85％。由此來看，鋼鐵行業(yè)焦炭消耗對焦炭行業(yè)的影響最大。

　　但是，我國焦炭資源配置和產(chǎn)業(yè)布局不合理。當(dāng)今，發(fā)達(dá)國家95％的焦炭生產(chǎn)能力布局在鋼鐵企業(yè)內(nèi)部。焦炭生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的煤氣、余熱等能夠在鋼鐵生產(chǎn)過程中得到充分利用。而我國鋼鐵企業(yè)用焦量雖占焦炭產(chǎn)量的80％左右，但只有33％的焦炭生產(chǎn)能力布局在鋼鐵聯(lián)合企業(yè)內(nèi)，67％的焦炭生產(chǎn)能力為獨立的焦化企業(yè)所有。這使得我國焦炭工業(yè)綜合利用水平較低，未來應(yīng)通過發(fā)展化工產(chǎn)品來提高綜合利用水平。

　　由于我國焦化行業(yè)缺乏控制上游焦煤資源的能力，下游鋼鐵企業(yè)在遇到市場需求下降時，會首先減少外部焦炭采購，國內(nèi)獨立的焦化企業(yè)因此處于“兩頭受壓”狀態(tài)，抵御市場風(fēng)險的能力較差。特別是在經(jīng)濟(jì)周期向下波動時，這些獨立焦化企業(yè)受到的直接沖擊最為明顯。

　　近年來運行情況

　　從2008—2009年我國焦炭生產(chǎn)總量、焦炭價格變化及進(jìn)出口數(shù)量三個指標(biāo)上，可以大致了解近年來我國焦炭行業(yè)的運行態(tài)勢。

　　焦炭月度產(chǎn)量

　　2008年1—6月，我國焦炭產(chǎn)量與2007年同期基本成平行態(tài)勢；7—9月，鑒于北京周邊六省市企業(yè)限產(chǎn)減產(chǎn)，焦炭產(chǎn)量有所下降；9—12月，受國際金融危機(jī)影響，粗鋼產(chǎn)量大幅下跌，導(dǎo)致焦炭產(chǎn)量同時下降。2009年1月至今，在國家積極的財政政策和寬松的貨幣政策推動下，我國鋼鐵行業(yè)逐步回暖，焦炭需求出現(xiàn)了一定回升，產(chǎn)量基本與2008年同期持平。

　　焦炭價格走勢

　　從2007年到2008年7、8月份，我國焦炭價格一路上漲，僅2008年上半年累計漲幅就達(dá)1500元/噸，超過此前兩年的累計漲幅。然而，在大家普遍認(rèn)為后期市場仍會繼續(xù)穩(wěn)步運行的時候，2008年下半年焦炭市場意外出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。受美國次貸危機(jī)引發(fā)的國際金融危機(jī)沖擊，我國焦化行業(yè)急劇萎縮，焦化企業(yè)大面積減產(chǎn)、限產(chǎn)，焦化產(chǎn)品價格大幅下滑，行業(yè)面臨著全面虧損的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。進(jìn)入2008年12月份，由于有限的價格泡沫已被擠壓，且受到各種利好政策影響，以及中小鋼廠的不斷復(fù)工和焦化企業(yè)的大面積限產(chǎn)、停產(chǎn)，焦炭價格才得以止跌回穩(wěn)。

　　焦炭進(jìn)出口情況

受2008年國際金融危機(jī)的沖擊，國際煤炭價格大幅下滑，國內(nèi)煤炭價格雖有所下滑，但仍高于國際市場價格，使得我國焦炭出口市場進(jìn)一步萎縮。據(jù)統(tǒng)計，2008年我國出口焦炭及半焦炭1212.7萬噸，較2007年下降20.7％。2009年，我國共出口焦炭及半焦炭54萬噸，較2008年大幅減少1158萬噸。

　　受國際金融危機(jī)影響，歐盟、美國、日本和韓國等焦炭傳統(tǒng)需求國，自2008下半年以來紛紛縮減鋼鐵產(chǎn)量。2009年，世界鋼鐵行業(yè)中除中國大陸以外的其他鋼鐵生產(chǎn)國家和地區(qū)的生鐵產(chǎn)量大幅減少10141萬噸，減產(chǎn)22.24％，相應(yīng)減少焦炭消費約5000萬噸。這些國家和地區(qū)鋼鐵產(chǎn)量的大幅下降，使自有焦炭供大于求，從而對我國焦炭的需求大幅減少。

　　焦炭出口當(dāng)月值

　　相反，我國進(jìn)口的煉焦煤價格維持高位，有時還會出現(xiàn)煉焦煤、焦炭價格倒掛的現(xiàn)象，國內(nèi)一批大中型焦化貿(mào)易企業(yè)充分利用沿海的區(qū)位和國際市場需求萎縮時機(jī)，以及相比國內(nèi)焦炭價格低的優(yōu)勢，擴(kuò)大了焦炭進(jìn)口，進(jìn)一步加劇了國內(nèi)焦炭市場的過剩局面，給國內(nèi)焦炭生產(chǎn)企業(yè)帶來了更大壓力。

　　危機(jī)多層傳導(dǎo)沖擊我國焦炭業(yè)

　　2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，實體經(jīng)濟(jì)開始逐漸步入寒冬。金融業(yè)遭到重創(chuàng)就如同一個人得了心臟病，心臟供血不足，其他器官就會疼痛或者萎縮。從這個比喻上不難理解，金融業(yè)對實體經(jīng)濟(jì)最直接、最大的影響是“惜貸”，即銀行不愿意向企業(yè)提供貸款，或者提高貸款利率。面對籌資困難和利率的提高，實體經(jīng)濟(jì)的運行規(guī)模不可避免地會出現(xiàn)萎縮。

　　另外，金融危機(jī)會使實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的消費萎縮。普遍出現(xiàn)資金短缺的金融系統(tǒng)在限制企業(yè)貸款的同時，也在減少消費信貸，導(dǎo)致消費支出減少。此外，金融危機(jī)還會使實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資需求下降。銀行貸款難或者貸款利率高，人們就不會愿意投資，新企業(yè)不會開工，也不會有新的工作崗位，現(xiàn)有企業(yè)也不會擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。開工率下降，生產(chǎn)規(guī)�？s減，人們的收入就會下降，對于耐用消費品的需求也會下降。這些自然會導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)原料需求下降，鋼材、金屬、能源等大宗商品價格都將受到影響。

　　2008年國際金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響主要表現(xiàn)在兩個方面。一方面，我國金融業(yè)因所持有的美國銀行債券大幅貶值而直接蒙受經(jīng)濟(jì)損失。另一方面，世界貿(mào)易環(huán)境惡化導(dǎo)致我國出口增速回落。在出口、投資和消費拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”中，出口貿(mào)易是我國近年來經(jīng)濟(jì)快速增長的主要動力。國際金融危機(jī)爆發(fā)后，作為我國第一和第二大貿(mào)易伙伴的歐洲和美國內(nèi)需減緩，全球商品貿(mào)易量下降，世界范圍內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭。統(tǒng)計顯示，受成本激增、外部需求減弱等因素影響，2008年上半年，我國有6.7萬家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉，特別是長三角、珠三角地區(qū)的紡織、服裝等勞動密集型行業(yè)遭受損失較大。

　　美國次貸危機(jī)引發(fā)的國際金融危機(jī)對我國實體經(jīng)濟(jì)的影響主要有以下三種傳導(dǎo)模式：第一，國際金融危機(jī)→全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)→中國實體經(jīng)濟(jì)（外貿(mào)）→中國實體經(jīng)濟(jì)（內(nèi)需）；第二，美國次貸危機(jī)→國際金融危機(jī)→中國金融體系→中國實體經(jīng)濟(jì)（消費）；第三，美國次貸危機(jī)→國際金融危機(jī)→中國金融體系→中國實體經(jīng)濟(jì)（投資）。

　　金融危機(jī)對我國焦炭行業(yè)的影響，首先是焦炭需求，然后通過“消費倒逼”作用于焦炭供給，迫使企業(yè)和政府做出調(diào)整。這里的需求，主要是下游冶金工業(yè)對焦炭的需求，在這部分需求中，鋼鐵工業(yè)占到85％。而拉動鋼鐵消費的下游產(chǎn)業(yè)，包括建筑、機(jī)械、汽車、鐵路、船舶、石油及天然氣、集裝箱、家電等行業(yè)，這八大行業(yè)的鋼材需求約占我國鋼材總需求的80％。上述行業(yè)有以下四個特點：第一，多數(shù)都有投資大、回收期長的特點，較大程度上依賴于融資，比如建設(shè)工程一般都需要銀行貸款來融資，船舶、鐵路、石油及天然氣的訂單很多時候也需要通過債券市場、股票市場進(jìn)行融資；第二，有些行業(yè)的產(chǎn)品屬于耐用消費品，其需求與購買者的心理承受力、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等關(guān)聯(lián)緊密，受金融危機(jī)的影響較大，如汽車、家電、房地產(chǎn)業(yè)；第三，一些行業(yè)的需求與全球貿(mào)易活動繁榮息息相關(guān)，如船舶、集裝箱等；第四，某些行業(yè)可以通過政府投資來完成，如建筑、鐵路、石油及天然氣行業(yè)，給政府調(diào)控留下了余地。

　　在第一種傳導(dǎo)模式中，美國次貸危機(jī)引發(fā)的國際金融危機(jī)導(dǎo)致全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不同程度衰退，從而對我國鋼鐵業(yè)的出口形成沖擊，進(jìn)一步影響到了我國焦炭行業(yè)。由于我國直接和間接出口鋼鐵產(chǎn)品折合粗鋼已占到我國鋼鐵產(chǎn)量的23％左右，國際需求的下降致使這部分產(chǎn)品滯留于國內(nèi)，使國內(nèi)鋼材庫存大量增加，加劇了國內(nèi)市場的競爭。危機(jī)導(dǎo)致我國鋼鐵產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)增長，市場需求萎縮，產(chǎn)品價格大幅下跌，多數(shù)企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損。2008年四季度，我國鋼產(chǎn)量同比下降13.65％，10月份當(dāng)月粗鋼日產(chǎn)量115.81萬噸，較6月份最高的日產(chǎn)量156.48萬噸下降26％；我國粗鋼表觀消費量同比下降13.06％，其中10月份下降19.4％。

　　我國焦炭生產(chǎn)企業(yè)本來就處于產(chǎn)業(yè)鏈的被動地位，在國際金融危機(jī)的沖擊下，周期性向下表現(xiàn)非常明顯。經(jīng)過以上層層級級的傳遞后，國際金融危機(jī)傳導(dǎo)到我國焦炭行業(yè)，導(dǎo)致焦炭價格一落千丈，大多數(shù)焦炭生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)虧損。

　　在第二和第三種傳導(dǎo)模式下，國際金融危機(jī)導(dǎo)致全球股市（包括中國股市）下跌，股票持有人財富減少，消費受到抑制，同時導(dǎo)致我國融資環(huán)境惡化，市場風(fēng)險加大，投資者信心下降。第二種是說在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，人們的收入增長減少，甚至面臨失業(yè)的危險或者已經(jīng)失業(yè)，對待家電、汽車等產(chǎn)品消費更加謹(jǐn)慎，更多的人放棄買房計劃。第三種則使建筑、鐵路、船舶等行業(yè)投資信心下降，出現(xiàn)投資低迷。危機(jī)在金融體系的傳導(dǎo)速度更快，其傳導(dǎo)至我國消費和投資領(lǐng)域，從而對上游的焦炭等資源品帶來了沖擊。

　　政策刺激對焦炭行業(yè)作用有限

　　為減緩國際金融危機(jī)對實體經(jīng)濟(jì)的沖擊，阿根廷政府2008年推出了總額高達(dá)132億比索（約合37.7億美元）的振興經(jīng)濟(jì)計劃；英國政府2009年1月公布了總額高達(dá)23億英鎊（約合32億美元）的汽車業(yè)扶持計劃；美國眾議院則通過總額為8190億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，主要用于大規(guī)模投資和退稅；歐盟委員會公布了一項總額達(dá)35億歐元（合46億美元）的能源投資計劃……此次危機(jī)的嚴(yán)重性由此可見一斑。

　　為了“保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”，我國政府頻頻出手：2008年年底，國務(wù)院出臺了規(guī)模達(dá)4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激計劃；2009年年初又通過了鋼鐵、汽車、紡織、裝備制造、船舶工業(yè)、輕工業(yè)、石化產(chǎn)、電子信息業(yè)、有色金屬和物流業(yè)等十大行業(yè)振興規(guī)劃；為促進(jìn)消費，財政部、商務(wù)部2009年預(yù)算補貼200億元推廣“家電下鄉(xiāng)”方案……這些舉措有效拉動了處在下行周期的中國實體經(jīng)濟(jì)。

　　此次擴(kuò)大內(nèi)需措施中的增加固定資產(chǎn)投資部分，對焦炭下游的拉動最為直接。交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房建設(shè)、地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建等一系列擴(kuò)大內(nèi)需的建設(shè)項目需要大量的鋼鐵，對拉動焦炭消費需求增長產(chǎn)生了積極影響。政府投資拉動的需求，是短期“治標(biāo)”的辦法。

　　然而，盡管國家大力支持，調(diào)控力度如此之大，2009年我國焦炭行業(yè)還是出現(xiàn)了全行業(yè)虧損，這與國內(nèi)焦炭行業(yè)的生產(chǎn)剛性，政策的時滯性，以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢關(guān)系密切。另外，國內(nèi)焦炭產(chǎn)業(yè)低效的生產(chǎn)方式，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩也加大了焦炭產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的難度。

　　危機(jī)既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇

　　借機(jī)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購和整合

　　金融危機(jī)后，我國焦化行業(yè)存在的產(chǎn)能過剩、技術(shù)層次低、產(chǎn)業(yè)集中度低、缺乏資源控制等問題更加突出，而此時正是我們加快行業(yè)兼并重組的好時機(jī)。這里的兼并和重組，包括橫向的行業(yè)內(nèi)部并購，也包括縱向的產(chǎn)業(yè)鏈整合。

　　而這里要說的是，政府主導(dǎo)的行業(yè)整合是必要的，但市場化的兼并重組方式更有效率，也更能反映市場需求。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展低迷期，因為面臨重重壓力，我們可以藉此有效實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，淘汰落后產(chǎn)能。市場化的競爭將使弱勢企業(yè)要么選擇退出市場——被淘汰，要么尋找機(jī)會，尋求與優(yōu)勢企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合重組。之所以現(xiàn)在是培育市場化并購的良好時機(jī)，是因為此時并購、重組的成本較低，成功率高，能大大加快我國焦炭產(chǎn)業(yè)的整合、兼并速度。

　　加快行業(yè)技術(shù)進(jìn)步

　　歷史經(jīng)驗表明，危機(jī)往往是一次洗牌的過程，而贏家多是在危機(jī)中積極尋求創(chuàng)新的人。目前，我國焦化行業(yè)已經(jīng)形成巨大的生產(chǎn)規(guī)模和實際生產(chǎn)能力，足以滿足高水平鋼鐵生產(chǎn)的焦炭需求。當(dāng)前，我國焦化行業(yè)應(yīng)該加快經(jīng)濟(jì)方式轉(zhuǎn)變，盡快實現(xiàn)全行業(yè)向以技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)創(chuàng)新為先導(dǎo)的焦化產(chǎn)品精深加工和石化產(chǎn)品市場開拓的方向轉(zhuǎn)變。

　　推出焦炭期貨，實現(xiàn)實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)結(jié)合經(jīng)營

　　推動焦炭期貨上市，既是保障我國能源安全的需要，也是我國煤焦市場體系發(fā)展改革的需要。金融危機(jī)以來，焦炭價格的急速漲跌讓大家意識到焦炭行業(yè)與金融系統(tǒng)的緊密聯(lián)系，在此時推出焦炭期貨，為業(yè)內(nèi)企業(yè)提供實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)結(jié)合經(jīng)營的手段，對于改善焦炭行業(yè)經(jīng)營方式，提高行業(yè)抗風(fēng)險能力有著重要作用。

　　焦炭價格波動劇烈，相關(guān)企業(yè)深受其苦。焦炭期貨的推出有利于國家宏觀調(diào)控，保持焦炭行業(yè)健康、持續(xù)發(fā)展。期貨市場的價格平緩功能有助于保持產(chǎn)業(yè)投資者信心，改善投資環(huán)境，套期保值功能可以幫助焦炭企業(yè)“御冬”，同時實現(xiàn)煤、焦資源的優(yōu)化配置。

　　總而言之，面對金融危機(jī)帶來的衰退等不利因素的挑戰(zhàn)，市場的低迷降低了我國焦炭行業(yè)的利潤，但困難是暫時的。此次危機(jī)的發(fā)生，將加速我國焦炭行業(yè)重組的步伐，推動行業(yè)技術(shù)升級，加快焦炭期貨推出。所以，危機(jī)既是一次挑戰(zhàn)，也是一次機(jī)遇。我們要正確理解、對待此次危機(jī)，從危機(jī)中吸取教訓(xùn)，改善不足，增強我國焦炭行業(yè)整體的抗風(fēng)險能力。

來源：期貨日報