水泥價(jià)格下跌，煤價(jià)持續(xù)上漲，水泥煤炭?jī)r(jià)格差下降水泥價(jià)格下跌本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格下跌，達(dá)361元/噸，環(huán)比上周下跌6元。價(jià)格下跌的區(qū)域有重慶、云南、湖南，分別下調(diào)10-50元/噸不等。

　　中轉(zhuǎn)地煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲全國(guó)中轉(zhuǎn)地煤價(jià)本周震蕩下行，漲價(jià)15元達(dá)760元/噸。同比來(lái)看，煤價(jià)遠(yuǎn)高于去年同期（585元/噸）。

　　水泥煤炭?jī)r(jià)格差環(huán)比下降，與去年同期持平截至5月17日，全國(guó)水泥煤炭?jī)r(jià)格差為277元/噸，與上周環(huán)比有5元/噸的下降，與去年同期水平持平。

　　產(chǎn)量同比增速震蕩下行2010年4月水泥產(chǎn)量當(dāng)月同比增速為98%，增速環(huán)比有所下降，4月累計(jì)增速為16%，環(huán)比繼續(xù)下滑。

　　從各地區(qū)來(lái)看，西南繼續(xù)領(lǐng)跑，當(dāng)月同比增速達(dá)33%，四川與貴州仍然高于30%；西北反彈，當(dāng)月同比增速為22%，青海、甘肅超過30%，依然搶眼；東北分化嚴(yán)重，黑龍江超過30%，而吉林為-18%，已經(jīng)掉隊(duì)至各省末尾，遼寧則谷底反彈，回歸正常。華北、中南表現(xiàn)平淡。

　　固投增速穩(wěn)中略降10年4月固投當(dāng)月增速為24%，增速略有下滑。

　　分行業(yè)來(lái)看，房地產(chǎn)固投仍然維持高位，交運(yùn)、水利固投小幅反彈，電力固投持續(xù)下滑。

　　從各地區(qū)來(lái)看，西北表現(xiàn)最優(yōu)，當(dāng)月固投增速為29%，中南依然穩(wěn)定，為27%；華東表現(xiàn)最差，為21%。華北、西南高位略有下滑。

　　維持"中性"評(píng)級(jí)，等待時(shí)間窗口目前水泥行業(yè)相對(duì)大盤的PE估值雖然處在歷史低位，但是行業(yè)也面臨雙重壓力：一方面基建政策退出和房地產(chǎn)投資下滑的預(yù)期使得行業(yè)估值受到壓制；另一方面，在煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，而水泥價(jià)格上調(diào)面臨壓力的情況下，水泥利潤(rùn)不斷受到擠壓。在向下趨勢(shì)沒有改變的情況下，我們維持水泥"中性"評(píng)級(jí)，未來(lái)介入時(shí)機(jī)仍然需要等待。冀東水泥和祁連山長(zhǎng)期仍然值得關(guān)注。

　　水泥價(jià)格下跌，煤價(jià)持續(xù)上漲，水泥煤炭?jī)r(jià)格差下降西南地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)下跌本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格下跌，達(dá)361元/噸，環(huán)比上周下跌6元。價(jià)格下跌的區(qū)域有重慶、云南、湖南，分別下調(diào)10-50元/噸不等。

　　進(jìn)入5月份以后，隨著川渝地區(qū)新增產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大，水泥市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走低。目前，重慶市場(chǎng)PO425散裝到位價(jià)300元/噸，較前期相比下跌1429%。而從后期將要投產(chǎn)的生產(chǎn)線情況來(lái)看，市場(chǎng)壓力仍然較大，在供大于求的市場(chǎng)局面下價(jià)格有進(jìn)一步下跌的可能。

　　本周從跟蹤的四川水泥市場(chǎng)了解到，德陽(yáng)、綿陽(yáng)、廣元一帶價(jià)格出現(xiàn)大幅度下跌，不同地區(qū)不同企業(yè)較前期相比有30-60元/噸的下調(diào)，另外貴州、昆明等地區(qū)價(jià)格也出現(xiàn)不同程度的下跌�，F(xiàn)在德陽(yáng)PO425散380元/噸、綿陽(yáng)PO425散370-390元/噸、廣元PO425散340-350元/噸。截止本周末成都市場(chǎng)價(jià)格仍保持平穩(wěn)，但外圍市場(chǎng)價(jià)格大幅度下調(diào)一定會(huì)影響到主市場(chǎng)，并且已從成都主導(dǎo)企業(yè)處了解到，現(xiàn)市場(chǎng)壓力較大，價(jià)格下調(diào)在即。

　　導(dǎo)致西南部分地區(qū)價(jià)格大跌的主要原因是新增產(chǎn)能的釋放，市場(chǎng)供給壓力較大，跌價(jià)區(qū)的各企業(yè)普遍反應(yīng)庫(kù)存已滿。

　　根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2009年四川省投產(chǎn)生產(chǎn)線31條、貴州7條、重慶10條、云南11條，雖然在09年投產(chǎn)，但實(shí)際的釋放期基本是在10年的上半年；再加上此區(qū)域的落后產(chǎn)能由于災(zāi)后重建水泥缺口較大，延長(zhǎng)了退出時(shí)間，所以在新增產(chǎn)能投產(chǎn)后，落后產(chǎn)能沒及時(shí)退出，使市場(chǎng)出現(xiàn)供大于求的局面。

　　近期，南方地區(qū)出現(xiàn)持續(xù)大到暴雨的天氣，受此影響水泥需求量出現(xiàn)萎縮，大部分地區(qū)價(jià)格保持平穩(wěn)。僅湖南市場(chǎng)水泥價(jià)格出現(xiàn)大幅度下降，在30元/噸左右。湖南地區(qū)原本預(yù)測(cè)價(jià)格將會(huì)趨于平穩(wěn)或向上，因海螺、南方、中材等企業(yè)已經(jīng)開始走企業(yè)協(xié)同路線，但價(jià)格又出現(xiàn)大幅度的下降，所以天氣影響只是一方面，企業(yè)間協(xié)同達(dá)不到共識(shí)是主因。

　　中轉(zhuǎn)地煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲全國(guó)中轉(zhuǎn)地煤價(jià)本周震蕩下行，漲價(jià)15元達(dá)760元/噸。同比來(lái)看，煤價(jià)遠(yuǎn)高于去年同期（585元/噸）。

　　水泥煤炭?jī)r(jià)格差環(huán)比下降，與去年同期持平為了監(jiān)測(cè)水泥的盈利狀況，我們建立了水泥煤炭?jī)r(jià)格差，及時(shí)地跟蹤水泥毛利變動(dòng)情況，根據(jù)模擬測(cè)算，水泥價(jià)格（市場(chǎng)價(jià)格）大約滯后煤炭?jī)r(jià)格（中轉(zhuǎn)地價(jià)格）三個(gè)月。

　　截至5月17日，全國(guó)水泥煤炭?jī)r(jià)格差為277元/噸，與上周環(huán)比略有5元/噸的下降，與去年同期水平持平。

　　從各區(qū)域水泥煤炭?jī)r(jià)格差與上周相比的情況來(lái)看，中南、西南、西北略有下降，其他地區(qū)保持平穩(wěn)。

　　從與去年同期相比的情況來(lái)看，東北、中南、華東仍高于去年同期水平；華北、西北與去年同期持平；西南低于去年同期水平。

　　產(chǎn)量同比增速震蕩下行2010年4月水泥產(chǎn)量當(dāng)月同比增速為98%，增速環(huán)比有所下降，4月累計(jì)增速為16%，環(huán)比繼續(xù)下滑。

　　從各地區(qū)來(lái)看，西南繼續(xù)領(lǐng)跑，當(dāng)月同比增速達(dá)33%，四川與貴州繼續(xù)高于30%；西北反彈，當(dāng)月同比增速為22%，青海、甘肅超過30%，仍然搶眼；東北分化嚴(yán)重，黑龍江超過30%，而吉林為-18%，已經(jīng)掉隊(duì)至各省末尾，遼寧則谷底反彈，回歸正常。華北、中南表現(xiàn)平淡。

　　固投增速穩(wěn)中略降10年4月固投當(dāng)月增速為24%，增速略有下滑。

　　房地產(chǎn)投資維持高位，電力、交運(yùn)小幅反彈分行業(yè)來(lái)看，房地產(chǎn)固投仍然維持高位，交運(yùn)、水利固投小幅反彈，電力固投持續(xù)下滑。

　　西北再度領(lǐng)跑，華北略有下滑從各地區(qū)來(lái)看，西北表現(xiàn)最優(yōu)，當(dāng)月固投增速為29%，中南依然穩(wěn)定，為27%；華東表現(xiàn)最差，為21%。華北、西南高位略有下滑。

　　新投產(chǎn)能壓力大幅削弱從數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的生產(chǎn)線情況來(lái)看，4月投產(chǎn)生產(chǎn)線4條，從地域分布情況來(lái)看，主要分布在四川、貴州與湖南。

　　四川、貴州由于持續(xù)的產(chǎn)能投放累積，已經(jīng)形成一定供給壓力，直接導(dǎo)致了當(dāng)?shù)厮�泥價(jià)格的下滑；但環(huán)比來(lái)看，四月投產(chǎn)水泥產(chǎn)能合計(jì)達(dá)641萬(wàn)噸/年，遠(yuǎn)小于上月的1185萬(wàn)噸/年，環(huán)比產(chǎn)能壓力已經(jīng)減少。

來(lái)源：中財(cái)網(wǎng)