申銀萬(wàn)國(guó)發(fā)布最新公司研究快報(bào)，維持神火股份（000933-CN）6個(gè)月目標(biāo)價(jià)44.2元，建議增持。神火股份午盤(pán)收?qǐng)?bào)36.68元，上漲0.91%。

    公司公告受讓河南省國(guó)土資源廳禹州煤田扒村井田探礦權(quán)，按照4元/噸的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)探礦權(quán)，交易總價(jià)款為5.2億元。報(bào)告認(rèn)為煤礦注入將繼續(xù)打開(kāi)公司的成長(zhǎng)空間，總體可采儲(chǔ)量將增長(zhǎng)5％。預(yù)計(jì)2015年可建成投產(chǎn)，建設(shè)規(guī)劃為90萬(wàn)噸/年，按照100－150元的噸煤凈利潤(rùn)測(cè)算，可增加凈收益0.9－1.35億元。公司煤炭業(yè)務(wù)具備大幅增長(zhǎng)潛力。通過(guò)分析中國(guó)及亞太煉焦煤供需形勢(shì)，報(bào)告認(rèn)為2010年煉焦煤價(jià)格存在較強(qiáng)漲價(jià)預(yù)期，而公司業(yè)績(jī)受漲價(jià)影響大、彈性突出。在鋁價(jià)中性假設(shè)下（預(yù)計(jì)2010年均價(jià)為15,800元/噸，與目前現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持平），電解鋁業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)盈利4.3億，對(duì)公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)也將升至23％以上�？紤]到新建礦區(qū)投產(chǎn)要在2015年方得以兌現(xiàn)，報(bào)告維持公司2009－2011年每股收益在0.91、1.72和 2.12元。公司在中性假設(shè)下業(yè)績(jī)能夠達(dá)到1.72元/股（2010年），對(duì)應(yīng)2010年動(dòng)態(tài)市盈率為21倍。報(bào)告認(rèn)為，在鋁和煤同時(shí)趨勢(shì)性向好時(shí)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得到強(qiáng)化，理應(yīng)享有一定溢價(jià)。

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