全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)海外化工行業(yè)復(fù)蘇　美國(guó)、歐盟等經(jīng)濟(jì)體的個(gè)人可支配收入、消費(fèi)支出實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng),PMI指數(shù)連續(xù)三個(gè)月突破50,標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)逐步走出低谷、開始復(fù)蘇。下游需求復(fù)蘇帶動(dòng)美國(guó)、歐盟、日本等主要發(fā)達(dá)國(guó)家化工行業(yè)走出低谷,化工行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)企穩(wěn)回升,美國(guó)化工開工率實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。

    下游先導(dǎo)性行業(yè)景氣輪動(dòng)拉動(dòng)化工子行業(yè)次第復(fù)蘇

    中國(guó)化工行業(yè)銷售收入、利潤(rùn)同比降幅逐步收窄;09年8月以來,現(xiàn)價(jià)工業(yè)總產(chǎn)值、現(xiàn)價(jià)銷售產(chǎn)值同比增速快速提高,化工行業(yè)總體走向復(fù)蘇。汽車銷售復(fù)蘇,帶動(dòng)上游輪胎、炭黑、改性塑料等行業(yè)需求上升;紡織品復(fù)蘇,帶動(dòng)上游化工產(chǎn)業(yè)鏈;房地產(chǎn)消費(fèi)復(fù)蘇,帶動(dòng)有機(jī)硅行業(yè)需求上升;預(yù)計(jì)PVC、純堿需求10年1季度末滯后于房地產(chǎn)投資復(fù)蘇。

    油、氣漲價(jià)增強(qiáng)煤化工比較優(yōu)勢(shì),煤化工產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上轉(zhuǎn)移

    中國(guó)化工總體受益于油、氣價(jià)格上漲,油價(jià)保持80美元/桶水平、國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格上漲將使得煤化工比較優(yōu)勢(shì)得到加強(qiáng)。上下游議價(jià)能力的差異導(dǎo)致煤化工產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上轉(zhuǎn)移,中國(guó)煤化工行業(yè)將走向資源,未來?yè)碛忻禾抠Y源的一體化企業(yè)才能獲得核心競(jìng)爭(zhēng)力。

    配置經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受益股及下游化工優(yōu)秀企業(yè)

    化工行業(yè)投資主題在于行業(yè)次第復(fù)蘇:受益下游行業(yè)復(fù)蘇的化纖及紡織化學(xué)品,以及PVC行業(yè)。關(guān)注實(shí)現(xiàn)煤炭資源一體化的煤化工企業(yè),長(zhǎng)期關(guān)注通過創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)“周期性成長(zhǎng)”的下游化工優(yōu)秀企業(yè)。

來源：證券之星