近期外貿(mào)出口出現(xiàn)了久違的集裝箱爆倉，外貿(mào)趨好表明集裝箱港口貨運量增加，這對于原本業(yè)績穩(wěn)健的集裝箱港口而言將是“如虎添翼”。

    有分析師認為，在震蕩的市場行情中，估值相對合理和業(yè)績穩(wěn)健的集裝箱港口有望獲得市場青睞。對散雜貨港口而言，上半年的鐵礦石和煤炭“階段性行情”已過去，經(jīng)濟復(fù)蘇后的散雜貨港口業(yè)績同樣值得期待。

    通過海關(guān)數(shù)據(jù)不難看出，中國外貿(mào)進出口同比降幅在收窄，環(huán)比則在上升，總體數(shù)據(jù)也得到了具體公司業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的進一步驗證。以上市公司深赤灣（000022）為例，2009年7月，深赤灣Ａ完成貨物吞吐量447.9萬噸，比去年同期減少23.5%。截至2009年7月末，公司累計完成貨物吞吐量2831.3萬噸，比去年同期減少24.9%，共有48條國際集裝箱班輪航線掛靠。2009年8月，公司完成貨物吞吐量492.1萬噸，比去年同期減少 19.9%。截至2009年8月末，公司累計完成貨物吞吐量3323.4萬噸，比去年同期減少24.2%，共有50條國際集裝箱班輪航線掛靠。

    為什么近期外貿(mào)出現(xiàn)些許回暖呢？招商證券紀敏認為，第三季度是傳統(tǒng)的航運旺季，歐美需要為圣誕節(jié)和元旦提前備貨，同時，在金融危機爆發(fā)中稍微緩過勁的西方市場，開始彌補此前的消費空白。

    根據(jù)國信證券分析師的分析，預(yù)計下半年外貿(mào)將小幅趨好，年底極有可能出現(xiàn)同比增長。

    穩(wěn)健港口具估值優(yōu)勢

    招商證券羅雄看好估值合理的港口的重要邏輯在于，目前的情況可以初步判斷，中國外貿(mào)進出口的最壞時刻已經(jīng)過去，7月和8月的數(shù)據(jù)表明外貿(mào)開始復(fù)蘇，港口未來吞吐量不會出現(xiàn)更差的情況，未來港口的業(yè)績有逐步向好的有力支撐。同時，港口本身屬于穩(wěn)健型品種，業(yè)績本身波動有限，模糊的市場行情和行業(yè)前景將更凸顯港口的投資價值。

    招商證券紀敏解釋稱，中國提倡通過“投資、消費、出口”來拉動經(jīng)濟，在投資達到一定程度和消費市場難以啟動的情況下，中國很難擺脫對出口的依賴作用，未來進出口貿(mào)易將依然旺盛，港口吞吐量難有大的下滑。

    港口的合理估值成為以上邏輯的主要支撐。據(jù)了解，在對港口的估值問題上，國外與國內(nèi)估值存在著一定的差異。國外的港口估值一般都比較高，主要原因在于，港口業(yè)績穩(wěn)健，現(xiàn)金分紅穩(wěn)定，同時與GDP增速相比，國外港口吞吐量的增速好過GDP，國外更看重現(xiàn)金流，部分港口的市盈率在50倍甚至60倍以上。

    從國內(nèi)港口的估值來看，分析師認為深赤灣的估值更具有競爭力，集裝箱吞吐量回升將進一步提振業(yè)績。同時，散雜貨進口增加也將刺激散雜貨港口吞吐量強勁上升，天津港、上港集團和營口港等也被看好。

來源:中國證券報