太原煤氣化受主導(dǎo)產(chǎn)品焦炭市場(chǎng)低迷影響，09年上半年凈利潤(rùn)同比下降68.53%；未來(lái)，隨著焦炭市場(chǎng)的復(fù)蘇以及公司煤炭產(chǎn)能的進(jìn)一步提升，盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力將得到增強(qiáng)。

　　煤氣化8月7日發(fā)布半年報(bào)，2009年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.7億元，同比下降35.12%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.09億元，同比下降 61.52%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.21億元，同比下降68.53%；每股收益0.24元，每股凈資產(chǎn)4.92元，凈資產(chǎn)收益率 4.79%。

　　09年上半年，公司焦炭業(yè)務(wù)受下游需求下降影響，銷售量和價(jià)格均大幅下滑，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入和盈利能力大幅下降；在焦炭業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳的情況下，公司調(diào)整了經(jīng)營(yíng)策略，加大了精煤的銷售力度，煤炭業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)起到一定的穩(wěn)定作用。

　　焦炭市場(chǎng)低迷是公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因。08年下半年以來(lái)，受到鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷影響，焦炭?jī)r(jià)格大幅跳水，焦化行業(yè)普遍面臨虧損甚至大面積限產(chǎn)停產(chǎn)，行業(yè)開工率一度低于50%，產(chǎn)品銷售困難。同時(shí)，上游焦煤價(jià)格下降幅度較小，多數(shù)焦炭企業(yè)毛利率大幅下降，甚至出現(xiàn)產(chǎn)銷價(jià)格倒掛。09年上半年，公司焦炭業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.1億元，同比下降40.89%；毛利率為24.04%，比08年同期減少了15.18個(gè)百分點(diǎn)，但遠(yuǎn)好于行業(yè)平均水平；主要原因是在開工率下降的情況下，公司焦煤基本可實(shí)現(xiàn)自給，成本壓力相對(duì)較小。

　　公司精煤收入同比大幅增長(zhǎng)，達(dá)到2.82億元，增幅為102.83%。由于主導(dǎo)產(chǎn)品焦炭出現(xiàn)微利狀態(tài)，銷售下滑，公司調(diào)整了戰(zhàn)略，擴(kuò)大精煤銷售量。但是，受煤價(jià)下跌的影響，公司煤產(chǎn)品的毛利率也同比下滑，原煤、精煤的毛利率分別下滑3.51個(gè)百分點(diǎn)和19.73個(gè)百分點(diǎn)，但仍高達(dá)60%以上。煤氣業(yè)務(wù)還處于虧損之中，但隨著煤氣價(jià)格的逐步上調(diào)，該業(yè)務(wù)毛利率已有較大提升，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

　　資料顯示，公司是一個(gè)擁有采煤、洗煤、煉焦、制氣、煤化工完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，目前有嘉樂泉礦、爐峪口礦、東河煤礦、南山礦、離石礦等合計(jì)生產(chǎn)能力達(dá)到380萬(wàn)噸的煤礦，以及兩個(gè)年產(chǎn)量近170萬(wàn)噸的大型焦化廠，煤焦一體化的經(jīng)營(yíng)方式使得公司有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。由于公司有自己的煤礦，在焦炭和煤炭市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)，公司可以調(diào)節(jié)各業(yè)務(wù)比重來(lái)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前，公司焦炭業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，從09年6月份開始已經(jīng)扭虧為盈，下半年盈利空間有望繼續(xù)擴(kuò)大，將增加公司的業(yè)績(jī)彈性。隨著焦炭市場(chǎng)的復(fù)蘇，焦炭企業(yè)開工率將隨之上升，焦煤供應(yīng)情況對(duì)業(yè)績(jī)將產(chǎn)生影響。公司自產(chǎn)煉焦煤在煤種、質(zhì)量、數(shù)量等方面，難以滿足所屬兩焦化廠生產(chǎn)需求，60%以上的原料煤需從市場(chǎng)采購(gòu)。受煉焦煤市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，外購(gòu)原料煤價(jià)格較高，且難以保質(zhì)、保量、穩(wěn)定供應(yīng)，給焦炭的生產(chǎn)組織、質(zhì)量控制等帶來(lái)很大困難，并造成入爐煤配比調(diào)整頻繁、成本上升，不利于公司產(chǎn)業(yè)鏈條的穩(wěn)定運(yùn)行。

　　值得注意的是，公司龍泉煤礦將開工建設(shè)，焦煤供應(yīng)問(wèn)題有望得到徹底解決。龍泉煤礦設(shè)計(jì)產(chǎn)能800萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)將于2012年投產(chǎn)，主產(chǎn)肥焦煤及 1/3焦精煤。另外，公司對(duì)蒲縣安泰礦的收購(gòu)也在進(jìn)行之中，收購(gòu)?fù)瓿珊�，公司煤炭產(chǎn)能將增加240萬(wàn)噸，增幅在60%以上，有利于公司業(yè)績(jī)的提升。

　　煤氣化09年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.83億元，同比下降19.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為9,289.32萬(wàn)元，同比下降17.78%；每股收益0.18元。

來(lái)源：世華財(cái)訊