整體上市只是盤江股份公司戰(zhàn)略大發(fā)展的起點，公司規(guī)劃到2013年煤炭產(chǎn)能達3500萬噸，2018年達到5000萬噸。3個在建項目和4個新投資項目合計增加公司產(chǎn)能176%。

　　2009-2013年公司煤炭產(chǎn)量復(fù)合增速可達28%。預(yù)計2009-2013年公司煤炭產(chǎn)量分別達1105萬噸、1315萬噸、1685萬噸、2370萬噸、2980萬噸。未來4年公司2000多萬噸的新增產(chǎn)量有充足的需求消化。

　　收購集團在建的響水礦已是必然。儲量4.5億噸的響水煤礦是集團僅剩的煤炭資產(chǎn)，集團已承諾建好后由公司進行收購�？紤]響水礦400萬噸/年的產(chǎn)能，則公司未來4年產(chǎn)量復(fù)合增速可達32%。

　　消除關(guān)聯(lián)交易助推公司盈利能力邁上新臺階。預(yù)計09年公司噸煤銷售成本約342元/噸，較08年下降44%。成本大幅下降將顯著改善公司盈利能力，毛利率預(yù)計從08年的26%提升至09年的53%。

　　資源稟賦優(yōu)勢加之獨特的地理區(qū)位優(yōu)勢將使公司在四川災(zāi)后重建以及西部地區(qū)城鎮(zhèn)化進程中大大受益。公司目前可采儲量達20.36億噸，并且未來資源擴張潛力巨大，在焦煤類上市公司具有相對優(yōu)勢。

　　預(yù)計2009-2010年公司精煤銷量達360、454萬噸，混煤銷量達340、358萬噸，2009-2011年營業(yè)收入分別為43.29億元、53.18億元、69.44億元，凈利潤分別達13.26億元、18.99億元、20.24億元，EPS為1.2元、1.72元、1.83元，目前股價對應(yīng)2009-2011年P(guān)E分別為28.3X、19.8X、18.5X。

　　在行業(yè)趨勢向好及煤價看漲的背景下，可以25-30X市盈率對高速增長的盤江股份[33.16 -2.50%]進行相對估值，對應(yīng)股價43-51.6元。公司資源價值估值48.21元/股，目前股價有較大折價，給予公司“推薦”的投資評級。

來源：鳳凰財經(jīng)