現(xiàn)有煤礦產(chǎn)能增長(zhǎng)平穩(wěn)

　　內(nèi)蒙古霍林河露天煤業(yè)股份有限公司現(xiàn)有一號(hào)露天礦及子公司的扎哈淖爾露天礦首采區(qū)(魯霍)兩座生產(chǎn)礦，一號(hào)露天礦核定產(chǎn)能分別為1900萬(wàn)噸，2008年公司煤炭銷量3682萬(wàn)噸，除自產(chǎn)原煤外公司向蒙東能源下屬單位等收購(gòu)原煤加工后銷售，2009年公司計(jì)劃銷售4305噸原煤，銷量增長(zhǎng)主要來(lái)自白音華等基建煤的收購(gòu)。

　　資產(chǎn)注入式今后公司的最大看點(diǎn)

　　公司收購(gòu)扎哈淖爾露天礦事宜目前正在進(jìn)行之中。扎哈淖爾露天礦擬注入的可采儲(chǔ)量4.62億噸，產(chǎn)能1500萬(wàn)噸，計(jì)劃于2010 年達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)若注入公司煤炭?jī)?chǔ)量、產(chǎn)能將迅速增長(zhǎng)。此外，蒙東能源集團(tuán)持有白音華二號(hào)、三號(hào)露天礦的采礦權(quán)，核準(zhǔn)設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別為500萬(wàn)噸和1400萬(wàn)噸，公司外延增長(zhǎng)潛力巨大。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)

　　預(yù)測(cè)公司2009年歸屬母公司股東凈利潤(rùn)增長(zhǎng)17.64%，按最新股本2009—2011年EPS分別為0.822 元、1.100 元和1.119 元，2009—2011年對(duì)應(yīng)的市盈率分別為30.24 倍、22.60 倍和22.22 倍。我們認(rèn)為公司合同價(jià)未來(lái)平穩(wěn)增長(zhǎng)，而資產(chǎn)注入帶來(lái)的外延式增長(zhǎng)將是公司未來(lái)幾年發(fā)展的主題，這將進(jìn)一步鞏固公司在蒙東地區(qū)褐煤龍頭的地位。鑒于集團(tuán)優(yōu)質(zhì)的煤炭資產(chǎn)良好的注入預(yù)期，我們看好公司未來(lái)的發(fā)展前景。但目前相對(duì)于其他動(dòng)力煤上市公司估值有所偏高，暫給予“持有”評(píng)級(jí)。

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