9月22日，國(guó)際原油市場(chǎng)風(fēng)云突變，在美國(guó)金融危機(jī)加深及美元貶值的帶動(dòng)下，油價(jià)大幅飆升，美國(guó)紐約原油期貨10月合約收盤(pán)大漲16.37美元，至每桶120.92美元。原油創(chuàng)出歷史最大的單日漲幅，不僅引來(lái)海外投資者一片驚呼，也讓中國(guó)的政策制定者繃緊了神經(jīng)：遲遲沒(méi)有出臺(tái)的原油價(jià)格改革方案是否再次錯(cuò)過(guò)了最好的時(shí)機(jī)？

　　目前，中國(guó)原油價(jià)格已經(jīng)與世界接軌，但對(duì)成品油價(jià)格仍實(shí)行管制，國(guó)際油價(jià)的暴漲，使得成品油價(jià)格與原油價(jià)格之間及國(guó)內(nèi)成品油與國(guó)外成品油之間形成“倒掛”。但在此前的兩個(gè)月內(nèi)，紐約10月原油期貨從147.27美元?dú)v史高點(diǎn)開(kāi)始連續(xù)下跌，9月16日，10月原油期貨最底跌至91.54美元。據(jù)測(cè)算，此時(shí)國(guó)內(nèi)成品油批發(fā)價(jià)與零售價(jià)倒掛的現(xiàn)象已經(jīng)不存在，在許多專家看來(lái)，這是理順成品油價(jià)格機(jī)制及進(jìn)行價(jià)格改革的最佳時(shí)機(jī)。

　　但是，上周美國(guó)金融危機(jī)的加深增大了國(guó)際商品市場(chǎng)的波動(dòng)，9月22日國(guó)際油價(jià)的大幅上漲，雖然之后很快回落，但這似乎在提醒我們：改革時(shí)機(jī)不可延誤！

　　何時(shí)是“合適”的改革時(shí)機(jī)

　　當(dāng)國(guó)際原油價(jià)超過(guò)國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)時(shí)，為了維持國(guó)內(nèi)的低油價(jià)，政府不得不大量補(bǔ)貼煉油企業(yè)。相關(guān)資料顯示，2007年，國(guó)家對(duì)于油價(jià)的隱性補(bǔ)貼已逾2200億元（占GDP達(dá)0.9%）。據(jù)中金公司測(cè)算，若2009年底油價(jià)達(dá)到每桶200美元的水準(zhǔn)，中國(guó)油價(jià)補(bǔ)貼與GDP之比將達(dá)26.3%，高于國(guó)企利潤(rùn)與財(cái)政結(jié)余之和，這將嚴(yán)重削弱中國(guó)財(cái)政狀況。

　　除了國(guó)家財(cái)政沉重的“補(bǔ)貼”負(fù)擔(dān)，“倒掛”造成的惡果還有：許多煉油企業(yè)因虧損嚴(yán)重被迫減產(chǎn)或是停產(chǎn)，更有部分成品油經(jīng)銷商在成品油漲價(jià)的預(yù)期下，囤油待沽，造成國(guó)內(nèi)成品油尤其是柴油短缺；另外，由于成品油長(zhǎng)期低于國(guó)際市場(chǎng)，給走私者以可趁之機(jī)，在國(guó)內(nèi)成品油嚴(yán)重不足的情況下，大量成品油外流加重國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供需矛盾。

　　據(jù)多家專業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算，以目前國(guó)內(nèi)成品油零售價(jià)格計(jì)算，當(dāng)國(guó)際油價(jià)跌至115美元/桶左右時(shí)，中國(guó)汽油進(jìn)口開(kāi)始有盈利空間。即115美元以下將形成比較好的成品油價(jià)格改革的時(shí)機(jī)，而前期國(guó)際油價(jià)大幅下跌預(yù)示著改革時(shí)機(jī)的臨近。

　　9月中旬，一份發(fā)改委經(jīng)濟(jì)體制與管理研究所（體改所）會(huì)同中石油及中石化核心研究人員組成的石油化工調(diào)查小組在經(jīng)過(guò)三個(gè)月的詳盡調(diào)查之后，整理完成的《石油化工行業(yè)調(diào)查報(bào)告》上報(bào)發(fā)改委和國(guó)務(wù)院，《報(bào)告》除了對(duì)石油化工產(chǎn)業(yè)進(jìn)行詳盡的分析，還提出了有關(guān)成品油價(jià)格改革的建議。

　　但是，近期是美元下跌和美國(guó)金融拯救計(jì)劃可能導(dǎo)致通脹的預(yù)期，使油價(jià)走勢(shì)出現(xiàn)反復(fù)，22日國(guó)際油價(jià)大漲之后，23日油價(jià)再次大幅下挫。這一方面使有關(guān)方面暫時(shí)松了口氣，另一方面也警示我們：改革時(shí)機(jī)不容錯(cuò)過(guò)。

　　對(duì)于能源價(jià)格改革這盤(pán)大棋如何進(jìn)行？日前，國(guó)家能源局局長(zhǎng)張國(guó)寶給出的答案是，“成品油、電力等能源價(jià)格定價(jià)機(jī)制改革需要步驟邁得穩(wěn)妥，尋找合適的機(jī)會(huì)，并需要周密的設(shè)計(jì)，以減少對(duì)各經(jīng)濟(jì)層面的影響�！�
但是，“合適的時(shí)機(jī)”或許只在事后才能找到。目前國(guó)內(nèi)面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是，成品油和電作為重要的基礎(chǔ)能源和二次能源，價(jià)格牽一發(fā)而動(dòng)全局。國(guó)內(nèi)開(kāi)始不斷降低的通脹會(huì)不會(huì)由于能源價(jià)格改革而大幅反彈？剛剛有些走好趨勢(shì)的A股市場(chǎng)會(huì)不會(huì)再次受到?jīng)_擊？

　　發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪呼吁，以目前已經(jīng)相對(duì)較低的油價(jià)來(lái)看，國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)盈利，這使得國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與世界接軌后，不至于給企業(yè)經(jīng)營(yíng)形成巨大的影響。在亞洲金融風(fēng)暴后，我們?cè)�錯(cuò)失過(guò)一次機(jī)會(huì)，這一次一定要抓住時(shí)機(jī)，對(duì)燃油、電力、天然氣、水及糧食產(chǎn)品的定價(jià)實(shí)行改革。

　　“油荒”可能卷土重來(lái)

　　但是，對(duì)改革的遲疑很可能遭受市場(chǎng)的報(bào)復(fù)，此前多次出現(xiàn)的“油荒”很快將再次來(lái)襲。

　　9月10日，位于北京西五環(huán)衙門(mén)口處的加油站停止加油兩個(gè)月后，重新開(kāi)始供油。此時(shí)，國(guó)際原油價(jià)格正不斷下跌，接近了每桶100美元大關(guān)。加油站負(fù)責(zé)人唐先生告訴《證券市場(chǎng)周刊》，之所以重新開(kāi)張，是因?yàn)樵摷佑驼緩闹惺�化的�?jīng)銷商處得到的批發(fā)價(jià)才剛重新低于零售價(jià)，但目前每升油只有不到0.10元的利潤(rùn)，開(kāi)張也是勉強(qiáng)維持。

　　從去年下半年開(kāi)始，唐先生經(jīng)營(yíng)的加油站，一直處于開(kāi)開(kāi)停停狀態(tài)。主要原因是從中石化供應(yīng)商得到的“計(jì)劃供應(yīng)量”非常少，而從其他渠道獲得的汽油和柴油，每噸批發(fā)價(jià)格要高500－1000元，遠(yuǎn)高于國(guó)家規(guī)定的市場(chǎng)銷售價(jià)。

　　而在北京乃至全國(guó)，此種現(xiàn)象并非特例。事實(shí)上，作為成品油的供應(yīng)商中石油和中石化也有難言之隱。

　　目前，中石化作為最大的成品油供應(yīng)商，其生產(chǎn)所需的原油約75%需要進(jìn)口。據(jù)8月27日中石化(600028.SH)在中報(bào)中披露，“外購(gòu)原油平均加工成本人民幣5326元/噸(折合102.66美元/桶)”。 而國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)在２月19日、5月６日和５月21日先后突破每桶100美元、120美元和130美元，直至9月2日才跌至110美元之下。

　　2008年中石化半年報(bào)顯示，公司上半年凈利潤(rùn)為93.39億元，相比去年同期凈利潤(rùn)349.25億下降了255.86億元，降幅高達(dá)73.4%。國(guó)家財(cái)政對(duì)其補(bǔ)貼了334億元。如果不考慮補(bǔ)貼，實(shí)際利潤(rùn)為-240.61億元。

　　另一石油巨頭—中石油雖然只有30%原油需要進(jìn)口，但業(yè)績(jī)同樣不容樂(lè)觀。據(jù)其2008年半年報(bào)顯示，公司上半年凈利潤(rùn)為483.55億元，去年同期的金額則為758.82億元，同比減少275.27億元，降幅為36.28%。

　　在7月11日之后，受國(guó)際原油價(jià)格下跌影響，國(guó)內(nèi)成品油批發(fā)價(jià)格隨之回落。石油網(wǎng)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，目前，山東地方煉廠柴油批發(fā)價(jià)為6800元/噸，中石化煉廠柴油批發(fā)價(jià)為7000-7100元/噸，93號(hào)汽油批發(fā)價(jià)為7500-7600元/噸。相比奧運(yùn)期間前的價(jià)格，國(guó)內(nèi)柴油批發(fā)價(jià)格每噸已下跌了200余元。
但加油站的好日子，將會(huì)很快結(jié)束。

　　9月17日下午，一封緊急通知發(fā)往中石化在國(guó)內(nèi)的各大區(qū)銷售公司，通知的主要內(nèi)容是：全面上調(diào)中石化系統(tǒng)內(nèi)大區(qū)間成品油調(diào)撥價(jià)格50-100元。
　　中石化董秘辦公室一位工作人員告訴《證券市場(chǎng)周刊》，之所以提價(jià)，是為穩(wěn)住不斷下跌的成品油批發(fā)價(jià)格，以目前國(guó)內(nèi)成品油批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格和國(guó)際原油價(jià)格，中石化也僅才剛過(guò)盈虧平衡點(diǎn)，如公司批發(fā)銷售成品油價(jià)格進(jìn)一步下跌，公司將再次面臨虧損。

　　而在此前的半月前，本刊記者從山東部分地方煉油廠獲悉，從8月28日開(kāi)始，汽油和柴油價(jià)自?shī)W運(yùn)前夕國(guó)內(nèi)成品油批發(fā)價(jià)下滑后開(kāi)始重新上漲，其中28、29日連續(xù)兩日出現(xiàn)上漲，汽油最高上漲幅度達(dá)每噸100元。近日山東也結(jié)束了維持僅一周左右的批零順價(jià)情況，柴油重新出現(xiàn)40元每噸的“批零倒掛”。

　　中石化為自保而采取的提價(jià)措施，由于國(guó)際原油價(jià)格重新走高而變得合情合理。但是，提價(jià)必將壓縮國(guó)內(nèi)大部分加油站的微薄利潤(rùn)，如成品油價(jià)格仍舊維持不動(dòng)，將再次面臨虧損境地。進(jìn)而剛剛開(kāi)始緩解的全國(guó)大面積油荒，說(shuō)不定又會(huì)卷土重來(lái)。

　　理順定價(jià)機(jī)制

　　如前所述，簡(jiǎn)單價(jià)格調(diào)整不僅不能根本性抑制“油荒”的間歇性暴發(fā)，也并不能根本解決由于與國(guó)際油價(jià)“倒掛”付出的隱性補(bǔ)貼和石化公司的長(zhǎng)期困境。

　　國(guó)家能源領(lǐng)導(dǎo)小組專家咨詢委副主任的周大地向《證券市場(chǎng)周刊》表示，鑒于國(guó)內(nèi)目前成品油市場(chǎng)嚴(yán)峻的形勢(shì)，成品油價(jià)格改革已非常迫切，由于國(guó)際油價(jià)漲跌不確定性很大，沒(méi)有必要按照國(guó)際油價(jià)的行情來(lái)決定是否進(jìn)行成品油價(jià)格調(diào)整。他表示，只有建立合理透明的原油及成品油定價(jià)機(jī)制，才可以根本性解決上述問(wèn)題。即使油價(jià)沒(méi)有降到這么低，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格改革也不能再往后推。

　　而油價(jià)改革，早在1998年6月3日，原國(guó)家計(jì)委出臺(tái)《原油成品油價(jià)格改革方案》拉開(kāi)序幕。從2001年11月，進(jìn)行成品油定價(jià)機(jī)制改革，改革的核心是國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格改為參照新加坡、鹿特丹、紐約三地市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格，當(dāng)國(guó)際油價(jià)上下波動(dòng)幅度在5%-8%的范圍內(nèi)時(shí)保持油價(jià)不變，超過(guò)這一范圍時(shí)由國(guó)家發(fā)改委調(diào)整零售中準(zhǔn)價(jià)。

　　2003年9月國(guó)家發(fā)改委就研究了三種方案，無(wú)論最終選擇哪種方案，徹底放開(kāi)管制是未來(lái)油價(jià)改革的終極目標(biāo)。

　　2006年初，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《石油價(jià)格綜合配套改革方案》。確定新的成品油定價(jià)機(jī)制：采用“原油加成本”方法。在新定價(jià)機(jī)制中，是以布倫特、迪拜、米納斯三地原油價(jià)格為基準(zhǔn)，加上煉油企業(yè)一定的利潤(rùn)產(chǎn)生國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格機(jī)制。

　　但從2007年下半年開(kāi)始，伴隨國(guó)際原油價(jià)格新一輪大漲，政府有關(guān)部門(mén)對(duì)國(guó)內(nèi)成品油售價(jià)實(shí)行調(diào)控（價(jià)格保護(hù)），實(shí)際上暫時(shí)終止了該機(jī)制的運(yùn)作，導(dǎo)致目前國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與原油價(jià)格形成“倒掛”。

　　但新的方案一直沒(méi)有付諸實(shí)施。其中的原因，張國(guó)寶表示，主要是因?yàn)橐�綜合考慮各方面的情況，有關(guān)方面也在積極研究，具體什么時(shí)候出臺(tái)，要選準(zhǔn)適當(dāng)?shù)臅r(shí)間，避免對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生過(guò)大的波動(dòng)。
中石化金陵石化有限公司董事長(zhǎng)張大福向《證券市場(chǎng)周刊》表示，“原油加成本”的成品油定價(jià)辦法，相對(duì)合理也更符合市場(chǎng)實(shí)際。理順成品油價(jià)格可能帶來(lái)一定沖擊，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看利大于弊是顯而易見(jiàn)的：一是有助于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式；二是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，早日淘汰高耗能重污染產(chǎn)業(yè)；三是促進(jìn)國(guó)內(nèi)公平合理的石油市場(chǎng)機(jī)制的形成，從根本上保障油品市場(chǎng)的安全。

　　2008年6月，在國(guó)際原油價(jià)格處于歷史高位時(shí)，中國(guó)國(guó)際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)師哈繼銘發(fā)布研究報(bào)告，在報(bào)告中建議，中國(guó)應(yīng)從自身利益出發(fā)，將成品油價(jià)格以使國(guó)內(nèi)煉油毛利與國(guó)際水準(zhǔn)一致。這將在諸多方面有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，包括能源使用效率的提高和長(zhǎng)期通脹預(yù)期的下降。 高油價(jià)沖擊波

　　理順油價(jià)意味著提高成品油價(jià)格。如果按“成本加利潤(rùn)”的定價(jià)機(jī)制，粗略估算，如國(guó)際原油價(jià)格重新上升，恢復(fù)到130—140美元時(shí)，現(xiàn)行的成品油價(jià)格將提高50％。

　　這除了大大改善煉油行業(yè)盈利能力，也將對(duì)轎車、航空等行業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生巨大壓力，而對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響集中體現(xiàn)在CPI上和PPI上。摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶估計(jì)，國(guó)內(nèi)成品油零售價(jià)格每提高10%，將導(dǎo)致廣義CPI上升0.3-0.4個(gè)百分點(diǎn)，PPI上升0.5-0.6個(gè)百分點(diǎn)。以此計(jì)算，若目前國(guó)際原油恢復(fù)到130—140美元時(shí)與成品油原國(guó)際油價(jià)接軌，由此將使CPI新增2個(gè)百分點(diǎn)，PPI新增3個(gè)百分點(diǎn)。

　　由此需要思考的是：資源價(jià)格的改革推動(dòng)物價(jià)繼續(xù)上升的壓力有多大，及相關(guān)產(chǎn)業(yè)因油價(jià)上升抬高的生產(chǎn)成本向下游企業(yè)或最終消費(fèi)者轉(zhuǎn)嫁而增加居民的消費(fèi)支出的程度。如果引發(fā)輸入型通貨膨脹，整個(gè)社會(huì)在當(dāng)前條件下能否承受住改革造成的沖擊力。

　　據(jù)一位接近發(fā)改委人士向《證券市場(chǎng)周刊》透露，原本推行既定的“原油加成本”成品油方案，逐步與國(guó)際油價(jià)接軌的方案準(zhǔn)備醞釀出臺(tái)，但鑒于目前國(guó)內(nèi)股市的暴跌及全球金融危機(jī)的爆發(fā)，需要實(shí)施寬松的財(cái)政和貨幣政策，而成品油上漲，將帶動(dòng)CPI上行，給剛剛開(kāi)始實(shí)施的趨于寬松的經(jīng)濟(jì)政策帶來(lái)壓力，只能暫時(shí)擱淺。

　　上述人士同時(shí)透露，目前國(guó)家發(fā)改委一致的觀點(diǎn)是，一旦股市及PPI情況稍有好轉(zhuǎn)，成品油定價(jià)方案將會(huì)隨時(shí)推出。新的成品油改革方案，除了實(shí)行上述定價(jià)方案，同時(shí)取消對(duì)中石油和中石化等石油煉化企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼，同時(shí)后續(xù)還會(huì)推出提高石油資源稅和征收石油消費(fèi)稅方案。

來(lái)源：證券市場(chǎng)周刊