煤炭下游產(chǎn)業(yè)增速較6月繼續(xù)下降，1-7月火電、生鐵和水泥產(chǎn)量同比分別增長10.3%、7.6%和8.3%。由于近一年來電煤緊缺導致的能源瓶頸促使有關(guān)部門加快了大型煤礦新增項目審批，技術(shù)改造、改擴建項目的驗收和生產(chǎn)能力核定工作，煤炭固定資產(chǎn)投資增速仍遠高于下游行業(yè)。我們認為下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)量增速持續(xù)下滑以及大型煤炭企業(yè)新增產(chǎn)能逐步釋放正在改變煤炭長期供求關(guān)系；短期來看，8月底秦皇島港存煤達到769萬噸，已經(jīng)對港口形成庫存壓力，而奧運會后受制于礦山火工產(chǎn)品管理的小煤礦將會恢復產(chǎn)能，同時國家對小煤礦復產(chǎn)驗收進度正在加快，這將形成煤炭供給增量。總體來看，7、8月的數(shù)據(jù)有可能受到奧運因素的干擾，但供求關(guān)系正在發(fā)生變化則已經(jīng)是不爭的事實。
價格：國內(nèi)國際煤價全面止升，基本保持高位運行態(tài)勢。
庫存：7月份各類庫存仍低于合理水平。其中社會庫存天數(shù)18.5天(合理25天)、煤礦存煤天數(shù)3.7天(合理6-7天)、電廠存煤天數(shù)8.9天(合理15天)；運輸：為確保電煤供應(yīng)，鐵路、港口煤炭運量繼續(xù)保持增長勢頭，1-7月鐵路運量累計增長12.2%，港口運量累計增長17.2%；進出口：1-7月，我國煤炭凈出口533.6萬噸。
產(chǎn)銷量：7月份，全國煤炭產(chǎn)量為23403.07萬噸，同比增長10.2%。從三類煤礦來看，煤炭增量主要來國有重點煤礦和鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦。煤炭銷量為22317萬噸，同比增長12.5%。
煤炭及下游產(chǎn)業(yè)：下游產(chǎn)業(yè)增速繼續(xù)下降。1-7月，火電、生鐵和水泥產(chǎn)量同比分別增長10.3%、7.6%和8.3%，產(chǎn)量增速較6月繼續(xù)下降；煤炭固定資產(chǎn)投資繼續(xù)保持快速增長，1-7月累計增速達到37.5%。
綜述：下游產(chǎn)業(yè)增速繼續(xù)放緩
煤炭下游產(chǎn)業(yè)增速較6月繼續(xù)下降，1-7月火電、生鐵和水泥產(chǎn)量同比分別增長10.3%、7.6%和8.3%。由于近一年來電煤緊缺導致的能源瓶頸促使有關(guān)部門加快了大型煤礦新增項目審批，技術(shù)改造、改擴建項目的驗收和生產(chǎn)能力核定工作，煤炭固定資產(chǎn)投資增速仍遠高于下游行業(yè)。我們認為下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)量增速持續(xù)下滑以及大型煤炭企業(yè)新增產(chǎn)能逐步釋放正在改變煤炭長期供求關(guān)系；短期來看，8月底秦皇島港存煤達到769萬噸，已經(jīng)對港口形成庫存壓力，而奧運會后受制于礦山火工產(chǎn)品管理的小煤礦將會恢復產(chǎn)能，同時國家對小煤礦復產(chǎn)驗收進度正在加快，這將形成煤炭供給增量�？傮w來看，7、8月的數(shù)據(jù)有可能受到奧運因素的干擾，但供求關(guān)系正在發(fā)生變化則已經(jīng)是不爭的事實。
庫存：秦皇島港存煤大幅增加
秦皇島港存煤：內(nèi)貿(mào)存煤迅速增加
截止到8月31日，秦皇島港煤炭庫存為769.5萬噸，較07年底增加245萬噸(19.8%)，較上月增加117.3萬噸(18.0%)。其中，內(nèi)貿(mào)煤炭庫存735.2萬噸，外貿(mào)煤炭庫存34.3萬噸。
7月份，秦皇島港發(fā)運煤炭1777萬噸，同比下降13.9%，月均存煤天數(shù)為10.2天，處于合理庫存水平。
社會庫存：7月仍然偏低
7月底，煤炭社會庫存為13746.42萬噸，較07年底減少1158.44萬噸(-7.8%)，較上月減少406.86萬噸(-2.9%)。
7月份煤炭社會庫存天數(shù)為18.5天，低于我們認為合理的庫存天數(shù)25天。
