127美元/桶！石油價格漲勢不斷，再加上我國富煤少油的現(xiàn)狀，這無疑將使如火如荼的煤化工“錢景”更加樂觀。然而，也有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著煤炭價格的不斷攀升，煤化工的成本優(yōu)勢將受到挑戰(zhàn)。

　　近年來，我國化工企業(yè)向“煤頭”拓展的步伐從未停止，煤炭企業(yè)也攜資源優(yōu)勢加入煤化工大軍的行列。有統(tǒng)計顯示，“十一五”期間，有意投資我國煤制油的各路資金就高達(dá)5000億元。

　　煤化工是以煤為原料，經(jīng)過化學(xué)加工使煤轉(zhuǎn)化為氣體、液體、固體燃料以及化學(xué)品的過程。煤化工分傳統(tǒng)和新型兩種，傳統(tǒng)的涉及煤焦化、煤電石、煤合成氨（化肥）等領(lǐng)域，新型煤化工通常指煤制油、甲醇、二甲醚、烯烴四種。

　　準(zhǔn)入門檻提高

　　不過，與兩年前相比，此次煤化工建設(shè)“熱潮”已經(jīng)有了很大的變化。2006年，國家發(fā)改委曾以一紙《關(guān)于加強(qiáng)煤化工項(xiàng)目建設(shè)管理促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，叫停了遍地開花的小煤化。當(dāng)煤化工熱再度襲來時，我們看到了更多大型煤炭集團(tuán)的身影。

　　今年2月1日回歸A股的中煤能源  稱，其募集資金將主要投向煤化工項(xiàng)目；今年9月，世界上第一個煤炭直接液化項(xiàng)目將在神華集團(tuán)神東煤田投產(chǎn)，屆時可年產(chǎn)各種油品108萬噸。

　　2007年11月，《煤炭產(chǎn)業(yè)政策》出臺，國家明確表示鼓勵大型煤炭集團(tuán)參與化工等企業(yè)聯(lián)營，這成為煤炭企業(yè)積極向產(chǎn)業(yè)鏈下游發(fā)展的“尚方寶劍”。

　　例如，神華集團(tuán)規(guī)劃了多個煤制油項(xiàng)目：煤直接液化示范工程位于內(nèi)蒙古鄂爾多斯市馬家塔，規(guī)劃規(guī)模500萬噸油/年，一期工程的第一條生產(chǎn)線為每年生產(chǎn)100萬噸油品；在山西榆林地區(qū)規(guī)劃了煤間接液化項(xiàng)目，年產(chǎn)600萬噸油品；寧夏地區(qū)年產(chǎn)300萬噸油品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)考慮以石腦油、柴油、航空煤油、蠟下油、LPG等油品，和液體石蠟、軟蠟、硬蠟、聚丙烯、含氧化物等化學(xué)品相結(jié)合的方式。

　長城證券化工行業(yè)分析師王剛表示，煤制油項(xiàng)目屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，投資大，固定資產(chǎn)投資占50%以上，需要規(guī)�；�經(jīng)營才能產(chǎn)生效益，一哄而上，同時進(jìn)行大量煤化工裝置項(xiàng)目的建設(shè)，會給設(shè)備采購造成困難，并帶來裝置建設(shè)和設(shè)備安裝力量的短缺。

　　目前國內(nèi)煤制油和煤制烯烴項(xiàng)目都還在建設(shè)階段，并沒有投入商業(yè)運(yùn)營。在2006年7月，國家發(fā)改委對煤化工項(xiàng)目的限制審批規(guī)模做出了具體規(guī)定，即不再批準(zhǔn)年產(chǎn)規(guī)模在300萬噸以下的煤制油項(xiàng)目、100萬噸以下的甲醇和二甲醚項(xiàng)目、60萬噸以下的煤制烯烴項(xiàng)目。

　　能源比價顯優(yōu)勢

　　隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，我國對能源的需求迅猛增長，已成為僅次于美國的世界第二大石油消費(fèi)國，預(yù)計到2020年，石油的對外依存度有可能接近60%。有專家指出，一旦石油對外依存度超過60%，整個國家的石油安全、經(jīng)濟(jì)安全、國家安全都會面臨很大的挑戰(zhàn)。與此同時，中國經(jīng)濟(jì)增長還不得不同時面對石油價格不斷上漲的壓力，截至昨日，NYMEX原油期貨價格已在每桶127美元之上。

　　相比之下，以煤炭作為石油替代能源的價格優(yōu)勢則愈發(fā)明顯。煤炭資源豐富是我國能源結(jié)構(gòu)的一大特點(diǎn)。據(jù)了解，我國煤炭資源已探明儲量達(dá)到10421億噸，可采儲量為2040億噸，占全球比例分別為19%和38%，遠(yuǎn)高于我國石油已探明儲量和可采儲量占全球1.3%和4.6%的比例。在我國的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，煤炭占一次能源消費(fèi)量的比重達(dá)到三分之二。

　　當(dāng)前國際油價不斷上漲，在這個背景下發(fā)展煤化工具有明顯的成本優(yōu)勢。以煤基醇醚為例，根據(jù)行業(yè)專家的測算，在原油價格高于30美元/桶的情況下，以目前的煤炭成本，制作醇醚系列產(chǎn)品都具有成本優(yōu)勢。中原證券研究員王向升表示，如果考慮煤價上漲因素，油價如果保持在50美元/桶以上，煤化工就具有成本優(yōu)勢。

　　另一方面，作為煤化工主要原料的煤炭價格今年以來也是不斷上漲。數(shù)據(jù)顯示，今年1-3月份，商品煤累計平均售價373.85元/噸，同比增16%；原選煤單位成本235.92元/噸，同比增15.3%。而日前日澳、韓澳動力煤談判結(jié)果顯示，焦煤價格將由每噸98美元漲至300美元左右。因此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著煤炭價格的上漲，煤化工原有成本優(yōu)勢或?qū)⑹艿教魬?zhàn)。

　　但是，也有專家認(rèn)為，從市場角度考慮，石油資源短缺，油價一直高位運(yùn)轉(zhuǎn)，以煤化工產(chǎn)品替代石油是一種趨勢；從戰(zhàn)略上看，我國石油資源匱乏，國家需要發(fā)展石油替代能源。正是我國富煤少油的局面，決定了以煤炭為主要生產(chǎn)原料的現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)的崛起。

　　根據(jù)發(fā)改委統(tǒng)計，目前在建的新型煤化工項(xiàng)目有30項(xiàng)，總投資達(dá)800多億元，新增產(chǎn)能為甲醇850萬噸，二甲醚90萬噸，烯烴100萬噸，煤制油124萬噸。而已備案的甲醇項(xiàng)目產(chǎn)能達(dá)3400萬噸，烯烴300萬噸，煤制油300萬噸。

　　煤、化企業(yè)兩頭對進(jìn)

　　根據(jù)中銀國際研究報告提供的數(shù)據(jù)，預(yù)計未來5年我國甲醇行業(yè)將進(jìn)入更快發(fā)展期，不僅傳統(tǒng)的化工行業(yè)需求將維持在10%以上的增速，并且煤基醇醚作為替代能源的需求也將逐漸提升。

　　資料顯示，生產(chǎn)1噸甲醇大約需用兩噸煤，生產(chǎn)1噸烯烴（乙烯和丙烯）大約需要3噸甲醇。而來自中國石化經(jīng)濟(jì)分析的預(yù)測顯示，除了氣霧劑、化工原料等傳統(tǒng)需求外，如果以全國15000萬噸柴油需求量的10%被二甲醚替代的話，預(yù)計到2010年我國二甲醚的需求量在1683萬噸左右。以1噸二甲醚需要1.45噸甲醇計算，甲醇消耗量在2440萬噸，加之甲醇傳統(tǒng)需求，有望達(dá)到4000萬噸的需求量。

　　巨大的市場空間強(qiáng)烈吸引著上下企業(yè)爭相進(jìn)入煤化工領(lǐng)域。首先是過去以天然氣為原料的“氣頭”企業(yè)逐步向“煤頭”轉(zhuǎn)型，比如瀘天化和威遠(yuǎn)生化；緊隨其后的便是攜資源優(yōu)勢的煤炭企業(yè)。在最受關(guān)注的煤制油領(lǐng)域，神華集團(tuán)的鄂爾多斯煤制油項(xiàng)目計劃今年9月出油，預(yù)計該項(xiàng)目首期日產(chǎn)量為2萬桶，未來幾年的日產(chǎn)量將最高達(dá)到10萬桶。

　　對于煤炭、化工企業(yè)都表現(xiàn)出進(jìn)軍煤化工的巨大熱情，銀河證券分析師高波認(rèn)為，煤炭企業(yè)向煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其原因在于煤炭行業(yè)具有很強(qiáng)的周期性。易方達(dá)基金表示，煤炭企業(yè)發(fā)展煤化工，可以獲得最低的煤炭成本，降低運(yùn)輸成本，并在一定程度上避免煤炭價格大起大落帶來的不利影響。但也要考慮技術(shù)、水源以及產(chǎn)品及市場銷售的短板。

　　易方達(dá)同時認(rèn)為，化工企業(yè)向煤化工發(fā)展具有技術(shù)上的優(yōu)勢，但由于資源獲取方面沒有煤炭企業(yè)便利，因此要考慮其成本因素對企業(yè)業(yè)績的侵蝕。

　　中國的煤化工產(chǎn)業(yè)同樣吸引著外國投資者。目前在中國參與煤化工項(xiàng)目合資合作的著名外國公司有UOP、殼牌、陶氏化學(xué)、魯奇等，合資合作項(xiàng)目包括甲醇制烯烴（MTO）、甲醇制汽油（MTP）、CTL、二甲醚等。

　　 來源：中國證券報