上周全國水泥均價下跌,為365.00元/噸。價格下跌區(qū)域主要有:上海、長沙和廣州分別下跌40元/噸、25元/噸和30元/噸。熟料方面,均價和庫容比有所下降、開工率均有所上升。
　　
　　水泥煤炭價格差下跌,低于去年同期水平。
　　
　　4月27日全國平均259.19元/噸,環(huán)比上周下跌3.17元/噸,低于去年同期水平(321.90元/噸)。同比來看,東北盈利能力均大幅高于去年同期水平,西南、中南和華北低于去年同期,西北、華東地區(qū)大幅低于去年同期。
　　
　　新增產能和停窯狀態(tài)
　　
　　1、本月,海螺廣元4#和達州第四臺水泥磨投產,山東彼那尼榮安水泥5000t/d工程竣工點火,中材安徽水泥4500t/d熟料生產線點火投產,庫車青松年產300萬噸改擴建項目正式投料試生產,貴陽海螺盤江公司二期生產項目點火投產。
　　
　　2、西北:青海地區(qū)個別企業(yè)熟料線復產,但多數(shù)企業(yè)仍在停窯中,主導企業(yè)表示將停窯至5月初。
　　
　　華中:湖南水泥企業(yè)4月份停窯限產不得少于6天。
　　
　　　
　　三月企業(yè)中長期信貸占比低位繼續(xù)下降表明社會總需求仍然不足,不過單月新增信貸過萬表明銀行放貸意愿強烈,貨幣政策在釋放積極的微調信號。2月底來,重大建設項目審批速度明顯加快,并且傾向于中西部地區(qū)。溫總理在月初的調研后也強調今年鐵路投資要到位,保證在建線路開工,據(jù)此我們判斷為拉動投資保增長,基建投資有望加速,水泥需求也將進一步回暖,從而帶來盈利的企穩(wěn)乃至回升,特別是在基建投資占比較高的區(qū)域。
　　
　　目前全國水泥價格(除東北外)均已處相對底部,若需求能夠有所恢復,則向下空間有限,但盈利能力能否隨需求恢復而有改善仍需關注供給端的收縮情況。
　　
　　
　　
來源：長江證券