最近一年時(shí)間以來(lái)，全球宏觀經(jīng)濟(jì)受歐美債務(wù)危機(jī)的困擾導(dǎo)致需求增速放緩，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格經(jīng)歷大幅下跌。但從中期角度看，2012 年中國(guó)、印度、日本以及其他新興市場(chǎng)的煤炭進(jìn)口需求將維持高位增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，澳大利亞礦產(chǎn)資源租賃稅（MRRT）和碳稅法案的出臺(tái)對(duì)本國(guó)大型礦業(yè)企業(yè)明顯不利，但結(jié)果將提升2012~2013 年煤價(jià)上漲預(yù)期。由于澳大利亞在全球煤炭進(jìn)出口貿(mào)易中的顯著地位（動(dòng)力煤占20%，煉焦煤占64%，擁有顯著的賣方定價(jià)權(quán)），澳政府的稅法改革將對(duì)全球煤炭定價(jià)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。政府對(duì)利潤(rùn)征稅導(dǎo)致政策性成本的上升將最終轉(zhuǎn)移到下游消費(fèi)者，以中國(guó)、印度、日本、韓國(guó)為代表的主要煤炭進(jìn)口大國(guó)將面對(duì)更高的煤炭進(jìn)口價(jià)格。目前國(guó)內(nèi)煤價(jià)短期風(fēng)險(xiǎn)釋放完畢，基本面正在逐步兌現(xiàn)之前的判斷，煤炭作為優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌仍有反彈空間。

    來(lái)源：上海證券報(bào)