“ 2008 年11 月全國257 家重點聯(lián)系水泥企業(yè)實現水泥產量4,797 萬噸，同比增長6.1%;實現水泥銷量4,962 萬噸，同比增長4.9%。本月銷售率為103.44%，環(huán)比上升1.40 個百分點。

    11月水泥產銷量同比增速明顯回落，主因是東北、西北等地區(qū)已開始進入冬季減產階段。本月除華北和華東兩大地區(qū)產銷量同比上升外，其余四大地區(qū)均同比下降。

    價格方面，11 月水泥價格基本與10 月價格持平。其中P.O 42.5 全國平均價格同比上漲11.25%，環(huán)比上漲0.2%，為331.9 元/噸。

     華北和華東地區(qū)盡管水泥需求尚可，但價格卻在下跌。其中華北地區(qū)P.O42.5 水泥價格環(huán)比下跌0.5%至371.7元/噸；華東地區(qū)P.O42.5 水泥價格環(huán)比下跌0.8%至318.1 元/噸。

     隨著一季度淡季的到來以及煤炭價格的回落，預計未來水泥價格還將進一步下跌。我們維持水泥行業(yè)「中立」的投資評級，維持天山股份和賽馬實業(yè)「增持」的投資評級。

來源：凱基證券