短期內(nèi)景氣度下行。2008年1‐8月份，水泥行業(yè)實現(xiàn)利潤182億元，同比大幅提升58%，為全年盈利水平的提升奠定了穩(wěn)固的基礎(chǔ)。但伴隨著固定資產(chǎn)領(lǐng)域尤其是房地產(chǎn)投資增速的快速下滑，水泥需求明顯放緩。2008年10月份，水泥產(chǎn)量當(dāng)月同比增速僅為1.1%。短期內(nèi)水泥行業(yè)景氣度難免下行。

    2009年產(chǎn)能增量低于9000萬噸。水泥產(chǎn)能增長方面，我們預(yù)計2009年新型干法水泥產(chǎn)能投放量不會超過1.5億噸，而2008、2009年每年的落后產(chǎn)能淘汰量均在6000萬噸以上。產(chǎn)能凈增量將低于9000萬噸。2009年水泥產(chǎn)能增量低于需求增量，供求關(guān)系將改善，盈利水平有望提升。

    保增長政策拉動需求，景氣有望迅速回升。鐵路、公路等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、農(nóng)村民生工程和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域是本次政府?dāng)U大投資的重點，這些領(lǐng)域?qū)λ�泥需求有明顯的拉動效果。我們估算2009年水泥需求增速將在7%以上，需求增量將超過1億噸。

    其他利好因素：增值稅轉(zhuǎn)型減輕企業(yè)負擔(dān)；煤炭價格回落增加利潤空間；余熱發(fā)電等節(jié)能減排技術(shù)降低生產(chǎn)成本并有望獲取CDM收益。

來源：中國證券報