| 存貨和應(yīng)收賬款是財(cái)務(wù)報(bào)表的兩個(gè)最重要的指標(biāo)，如果存貨出現(xiàn)猛增或者應(yīng)收賬款猛增，往往預(yù)示著上市公司基本面正處在大幅下滑的過程中。 上市公司各行業(yè)存貨普遍增加，鋼鐵行業(yè)位居第二 10月31日，上市公司三季報(bào)披露正式結(jié)束。數(shù)據(jù)顯示，1602家A股上市公司在9月30日的存貨達(dá)到19087.72億元，刷新了歷史記錄，較年初增加4780.83億元，增幅高達(dá)33.42%。 在A股上市公司所屬的23個(gè)大行業(yè)中，僅有家電行業(yè)存貨較年初有所減少，下降11.5%，其余22個(gè)行業(yè)均出現(xiàn)上升。 其中，鋼鐵行業(yè)和與其緊密相關(guān)的房地產(chǎn)和建筑建材行業(yè)，在增加額最大的4個(gè)行業(yè)中，位列2、1、4位；居第一位的房地產(chǎn)增加了1125.13億元、鋼鐵增加821.99億 元 、建筑建材增加515.54億元；在增幅最大的4個(gè)行業(yè)中，鋼鐵增長(zhǎng)50.08%、建筑建材增長(zhǎng)47.81%位居第二、三位。 地產(chǎn)業(yè)目前存貨夠賣好幾年 占鋼鐵需求25%的房地產(chǎn)行業(yè)正在金融危機(jī)中經(jīng)受嚴(yán)峻考驗(yàn)，前三季度新開工面積相比去年僅增長(zhǎng)10.2%，而房屋銷售面積則顯著下降14.9%。 三季度末房地產(chǎn)業(yè)存貨增加1125.13億元! 地產(chǎn)大戶萬科即使不再新開工，目前的存貨也足夠公司賣上22個(gè)月。因此萬科在季報(bào)中宣布：“公司進(jìn)一步調(diào)減開工面積約110萬平方米到570萬平方米，以更好地匹配市場(chǎng)的銷售節(jié)奏�！� 保利地產(chǎn)要消化現(xiàn)有存貨，需要36個(gè)月時(shí)間。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，房地產(chǎn)企業(yè)的在建工程等計(jì)入存貨，加上去年新開工量大，今年來銷售疲軟，存貨出現(xiàn)猛增情況也就合理了。同時(shí)，從存貨與總資產(chǎn)的比值看，地產(chǎn)上市公司的2007年報(bào)、今年中報(bào)以及三季報(bào)的數(shù)據(jù)呈遞增趨勢(shì)，這說明存貨不僅絕對(duì)量擴(kuò)大，相對(duì)量也在增大。 也有業(yè)內(nèi)研究人員分析，與其他行業(yè)不同的是，地產(chǎn)公司的存貨資產(chǎn)是土地或許未竣工的房屋，其面臨“貶值”的風(fēng)險(xiǎn)較小，因?yàn)樵陂L(zhǎng)遠(yuǎn)來看，土地幾乎不會(huì)貶值。 鋼鐵行業(yè)的下游行業(yè)建筑建材上市公司9月30日存貨為1593.81億元，增幅高達(dá)47.81%，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“將告別兩年景氣期，見頂回調(diào)”。建筑鋼材、水泥行業(yè)需求的反轉(zhuǎn)將取決于房地產(chǎn)投資的反轉(zhuǎn)。 鋼鐵行業(yè)受拖累 需求大幅縮減 房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷，使鋼鐵行業(yè)受到了明顯的拖累。相關(guān)企業(yè)大量產(chǎn)成品滯銷，同時(shí)又在短時(shí)間內(nèi)無法消化原來購(gòu)進(jìn)的高價(jià)原材料。 數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵行業(yè)上市公司9月30日存貨分別為2463.42億元，比年初增加了821.99億元，增幅高達(dá)50.08%。 在32家鋼鐵類上市公司中，僅有大冶特鋼一家存貨比年初下降4.59% ，占上市公司一半以上的(17家)廠家存貨比年初增幅超過50%。 業(yè)內(nèi)人士分析，由于持續(xù)一年的高成本、高鋼價(jià)的運(yùn)行，使得鋼廠庫(kù)存增加成為常態(tài)。但是7月以來，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格暴跌超過50%，鋼材價(jià)格指數(shù)下跌近40%，對(duì)鋼廠來說，存貨跌價(jià)是目前最大的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)蘭格鋼鐵信息研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)：10月末，全國(guó)鋼材均價(jià)4459元(噸價(jià)，下同)比年內(nèi)最高點(diǎn)7304元(2008.7.11)，下跌2844.5元，跌幅近39%。近日公布的10月份中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)也顯示，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)持續(xù)攀升，并連續(xù)兩月達(dá)到50%以上，預(yù)示著制造業(yè)需求不足，產(chǎn)品滯銷、庫(kù)存積壓現(xiàn)象較為突出。黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)達(dá)到60%以上。 雖然10月份行業(yè)內(nèi)已經(jīng)采取大規(guī)模減產(chǎn)限產(chǎn)保價(jià)，但四季度隨著冬季的來臨，季節(jié)性需求下降，即使國(guó)內(nèi)各大鋼廠、經(jīng)銷商、下游用戶能夠消化庫(kù)存，需求也將表現(xiàn)為弱市。 存貨猛增使企業(yè)流動(dòng)資金緊張，跌價(jià)損失增加，利潤(rùn)大幅下滑 需求下滑和價(jià)格下跌成為鋼鐵企業(yè)面臨著的雙重困擾，需求放緩帶動(dòng)鋼材價(jià)格下跌，進(jìn)而導(dǎo)致存貨增加和存貨跌價(jià)，在兩者的夾擊下，大額存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提將加大成本減少利潤(rùn)。 存貨資金占用增加使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~減少，資金周轉(zhuǎn)困難。 近期中央加大了宏觀調(diào)控力度“保增長(zhǎng)，控物價(jià)”， 支持中小企業(yè)發(fā)展、保持進(jìn)出口穩(wěn)定增長(zhǎng)、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展等具體措施連續(xù)出臺(tái)，在需求減速的背景下，鋼鐵企業(yè)應(yīng)通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和主動(dòng)減產(chǎn)等措施，降低鋼鐵生產(chǎn)量，形成新的平衡。 預(yù)計(jì)明年下半年隨著宏觀調(diào)控政策落實(shí)到位，國(guó)內(nèi)需求將啟動(dòng)，以及美國(guó)次貸危機(jī)沖擊的變緩，國(guó)內(nèi)國(guó)際鋼鐵的剛性需求將逐步得到提升與恢復(fù)。 | ||
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