我國鋼鐵工業(yè)的高增長以及鐵礦石對外高依存度，為原本寂然無名的日照港提供了一飛沖天的機會，三年實現(xiàn)吞吐量翻番躋身億噸大港行列，而公司高成長的重要原因則是主導(dǎo)貨種——鐵礦石業(yè)務(wù)突飛猛進的增長。

　　但公司的隱憂也在這里。前途未卜的鐵礦石談判、一路向下的國內(nèi)鋼價以及國內(nèi)鋼廠的限產(chǎn)行為，都成為懸在日照港頭上的達摩克利斯之劍。占公司吞吐量70%以上的鐵礦石業(yè)務(wù)關(guān)乎公司能否持續(xù)高成長，國內(nèi)鋼鐵變局將對公司產(chǎn)生何種影響？這成為市場關(guān)注的焦點，也為公司管理層密切關(guān)注。

　　而2006年10月17日在上海證券交易所上市的日照港，上市兩周年以來，借力資本市場，不斷實現(xiàn)著自己的再擴張�！爸鳂I(yè)發(fā)展+資產(chǎn)收購”已成為日照港發(fā)展的一個重要模式，公司未來是否會持續(xù)收購集團成熟業(yè)務(wù)，培育新貨種，接力鐵礦石業(yè)務(wù)延續(xù)增長勢頭，同樣值得投資者期待。

　　鐵礦石變局突現(xiàn)

　　日照港金屬礦石業(yè)務(wù)在過去三年異軍突起。以港口行業(yè)通用的吞吐量指標衡量，公司2008年上半年吞吐量達到5891.5萬噸，超過上市之前2005年全年的5496萬噸。在沿海港口金屬礦石業(yè)務(wù)的競爭中，2005年公司金屬礦石吞吐量排名第五，2006年躍升至第三，2007年已僅次于青島港居第二位，今年上半年公司金屬礦石外貿(mào)進口量已躍居諸港之首。

　　“金屬礦石中絕大部分是鐵礦石，而上半年金屬礦石占公司吞吐量比例已經(jīng)達到了75%左右，因此鐵礦石對公司影響很大”，公司董秘孫玉峰告訴記者。

　　然而，2006年以來扶搖直上的國內(nèi)鋼鐵行業(yè)自今年八月發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化：鋼鐵下游房地產(chǎn)、汽車等的銷售情況急劇惡化，而受美國次貸危機的影響，以出口為主的制造業(yè)也陷入了困境，導(dǎo)致鋼鐵需求急劇減弱。更為值得關(guān)注的是，國慶節(jié)前邯鋼、首鋼、山東鋼鐵集團以及安陽鋼鐵四家鋼企宣布減產(chǎn)20%，這也改變了此前人們關(guān)于減產(chǎn)的都是小鋼廠的判斷。很快，河北鋼鐵集團宣布再減產(chǎn)10－20%。

　　對于今年的鋼鐵產(chǎn)量以及對于鐵礦石的需求，“我的鋼鐵”研究員徐向春判斷，“按前8個月平均產(chǎn)量，預(yù)計全年粗鋼產(chǎn)量在5.2億噸，而悲觀人士則認為，這個數(shù)字可能會在5億噸左右�！�

　　而對鐵礦石的進口量的影響，記者算了一筆帳。今年1－9月份進口鐵礦在34611萬噸，同比增長22%。月均3846萬噸，如果前9個月平均量計算，全年進口鐵礦石大約4.6億噸。按照鋼廠預(yù)期減產(chǎn)幅度，大約減少3200萬噸鐵礦石用量，這樣的話，中國鐵礦石進口量約為4.3億噸，與去年3.83億噸相比，仍有10%以上的增幅。但需要注意的是，9月份，我國實際進口鐵礦石仍為3920萬噸，而按4.3億噸進口量來計算，10-12月進口鐵礦石量平均為2800萬噸，環(huán)比降幅達到26.79%，這樣的預(yù)測略顯悲觀且很難有持續(xù)性。

　　另外一點令人擔心的是，巴西淡水河谷鐵礦石提價要求遭到中國鋼企的拒絕后停止了向中國發(fā)貨。業(yè)內(nèi)人士認為，中國市場占淡水河谷鐵礦石貿(mào)易量的25％，丟失中國市場對淡水河谷是不敢想像的事情。不過，由于減產(chǎn)導(dǎo)致鐵礦石需求不旺，加之中國目前有6700多萬噸鐵礦石壓港，使得這種局面尚能持續(xù)一段時間。但在中國鋼材市場價格穩(wěn)住之后，中國鋼廠對鐵礦石的需求還會上升，預(yù)計雙方僵持時間不會太久。

　　對于明年的鐵礦石需求，業(yè)內(nèi)人士判斷，2009年鐵礦石進口增速可能會放緩，“但中國進口鐵礦石4億噸的基數(shù)變化不會太大”。據(jù)了解，中國鋼廠對2009年鐵礦石降價預(yù)期較高，目前來看，國內(nèi)鐵礦石價格出現(xiàn)大幅回落，目前已從1800元/噸回落至800元/噸左右，并預(yù)計國際鐵礦石價格很快會與現(xiàn)貨價格形成倒掛，因此鐵礦石價格下降壓力加大，較多的分析認為明年鐵礦石價格將出現(xiàn)回落。目前，已經(jīng)大幅下跌的鐵礦石（現(xiàn)貨）價格有助于鋼廠降低成本，這對于市場需求的恢復(fù)會產(chǎn)生積極影響。

　　能否一枝獨秀？

　　“盡管中國鋼廠減產(chǎn)會影響對鐵礦石的需求，但我們預(yù)計日照港全年的吞吐量增幅仍然能達到35％以上”，中信建投一位運輸行業(yè)分析師給了一個非常樂觀的分析結(jié)論，上半年日照港的礦石吞吐量同比增長已達到48.6%。日照昱橋鐵礦石裝卸有限公司商務(wù)部部長李照欣對于鐵礦石的進口量也充滿信心：“今年四季度到明年，市場不會有多大問題”。

　　9月份，記者在日照港看到，公司20萬噸、30萬噸兩個專業(yè)鐵礦石泊位上均有大型鐵礦石船在卸載，大船卸下一部分后便迅速轉(zhuǎn)移到吃水淺的泊位上，以便為錨地里等待的船騰出地方�！斑@個月我們和九月份的情況差不多，依然有船壓港的現(xiàn)象”，公司工作人員在十月份電話中告訴記者，據(jù)了解這種情況在全國港口中實屬罕見。

　　吞吐量的維持與腹地內(nèi)鋼鐵企業(yè)的需求密不可分。據(jù)近幾年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，日照港腹地鋼鐵企業(yè)鐵礦石進口量一直占全國總進口量的三分之一以上。從中鋼協(xié)統(tǒng)計的前8個月生產(chǎn)數(shù)據(jù)可以看出，日照港輻射的主要區(qū)域山東地區(qū)，大鋼廠只有濟鋼粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)2.3%的降幅，萊鋼、泰鋼、濰坊鋼鐵、日照鋼鐵產(chǎn)量仍在保持增長，其中濰鋼與日鋼增幅更是達到18％。中信建投分析師認為，對于主要服務(wù)于大中型鋼廠、以裝卸長協(xié)礦為主的日照港來說，影響非常小。

　　中信建投分析師表示，目前來看，日照港的吞吐量仍處于飽和狀態(tài)，即便出現(xiàn)鐵礦石進口量減少的情況，只會緩解港口裝卸緊張的局面，對于公司的實際吞吐量影響不大。公司相關(guān)人士透露，僅四月份公司就有一百多萬噸的鐵礦石因遲遲不能卸船而分流到臨近港口。

　　聯(lián)合金屬網(wǎng)鐵礦石頻道一分析師向記者透露，日照港輻射的山東、河南、河北地區(qū)今年大約有1000萬噸的鋼鐵項目投產(chǎn)，這將增加該地區(qū)1600萬噸的鐵礦石需求量。此外，山東省規(guī)劃中日照精品鋼基地也將新增1500萬噸鋼鐵產(chǎn)能，產(chǎn)生近億噸的鐵礦石需求。

　　公司還瞄準起步晚、發(fā)展速度快、鋼材等物資需求仍十分旺盛的中西部地區(qū)，通過建立“無水碼頭”等形式向中西部延伸腹地，需求增量需求。據(jù)記者了解，日照港日前與深居新疆的八鋼公司達成戰(zhàn)略合作，八鋼公司年需求礦石量為1000萬噸。

　　而日照港依其自身條件、疏港成本、裝卸效率方面的優(yōu)勢也為其在貨源的爭奪上搶得先機，公司鐵礦石市場占有率已從2005年的11.15%提高到了今年上半年的近17%即體現(xiàn)了這一點。隨著船舶大型化趨勢的加快，礦石進口將向深水港、大港集中，日照港擁有世界上最大的30萬噸和20萬噸兩個鐵礦石專用碼頭，優(yōu)勢得天獨厚；而在疏港成本上，日照港較鄰近港口每噸也可節(jié)約20元；此外，公司的堆存能力、裝車能力、卸船效率均居行業(yè)前列，卸船效率屢創(chuàng)行業(yè)紀錄，“貨主租一條船一天的租金就在幾十萬上百萬，隨著利潤的下降，鋼廠對成本更加在乎”。

　　提價也將給公司業(yè)績帶來顯而易見的增長。今年9月1日，日照港對外貿(mào)進口鐵礦石裝卸費率再次提價3元。長江證券一位分析師表示，此次提價可帶來每股收益0.17元；若吞吐量增加10％，則僅提價可帶來每股收益增加0.19元。但據(jù)了解，雖然兩次提價，目前日照港裝卸費率仍屬行業(yè)中等水平，同時具有天然的深水大港、高效率的裝卸水平和較低的疏港成本等競爭優(yōu)勢，提價并未引發(fā)貨源的流失�！叭照崭廴杂谐掷m(xù)提價的空間，但是是否會繼續(xù)提價，要根據(jù)市場情況來判斷”，李照欣表示。

　　煤炭業(yè)務(wù)有望崛起

　　除了鐵礦石一枝獨秀之外，公司在散雜貨的其他領(lǐng)域也有著良好的表現(xiàn)，這些業(yè)務(wù)的快速成長，有望分散公司對鐵礦石依賴度高帶來的風險。2008年中報顯示，上半年公司共完成貨物吞吐量5891.5萬噸，從貨種分類來看，金屬礦石吞吐量占到公司吞吐量的70%以上；煤炭及制品吞吐量為858.9萬噸，為公司第二大貨種；此外，公司水泥、鋁礬土的吞吐量分別為178萬噸和325.7萬噸，鋁礬土、水泥吞吐量均保持行業(yè)第一。

　　煤炭業(yè)務(wù)是公司早年發(fā)跡的貨種，2005年之前，煤炭一直是日照港第一大貨種，日照港也是我國最早的煤炭輸出港之一，吞吐量長期位居行業(yè)前五。目前公司煤炭業(yè)務(wù)擁有中國吃水最深、泊位能力最大的15萬噸煤炭專用泊位2個和5萬噸級煤炭專用泊位1個，2008年設(shè)計年吞吐能力2400萬噸的煤炭出口系統(tǒng)改擴建工程竣工后公司煤炭總通過能力將達到4500萬噸/年。

　　“受國家能源政策的影響，外貿(mào)煤長期來看不會有較大改觀”，這導(dǎo)致公司煤炭出口業(yè)務(wù)逐年減少，煤炭生產(chǎn)能力閑置�！氨泵耗线\將成為煤炭業(yè)務(wù)的重點”，公司相關(guān)負責人表示。公司目前通過著力采取措施，吸引更多晉中南煤炭主產(chǎn)區(qū)貨源，通過山西煤炭外運的中南部通道——中線的石太、邯長鐵路和南線的太焦、侯月線，在日照下海。2008年上半年，煤炭吞吐量在往年小幅下滑的基礎(chǔ)上止跌回穩(wěn)，實現(xiàn)了同比增長7.5％。據(jù)公司業(yè)務(wù)部門介紹，公司近期煤炭調(diào)進量明顯上升，煤炭吞吐量將呈現(xiàn)明顯上升的趨勢。

　　而正在規(guī)劃中的晉中南煤炭外運通道或?qū)⒊蔀楣�司煤炭業(yè)務(wù)二次騰飛的助推器。今年以來，山西省明確提出，要修建一條晉中南煤炭外運大通道，在山東沿海下水。目前這一提議已經(jīng)獲得了大通道途經(jīng)的河南、山東兩省的積極響應(yīng)。規(guī)劃中的晉中南煤炭出海通道起始于山西興縣瓦塘鎮(zhèn)，貫穿中國最大的煉焦煤生產(chǎn)基地河?xùn)|煤田和沁水煤田，經(jīng)長治，進入河南，沿湯臺鐵路入山東。鐵道部網(wǎng)站公布，未來山東將形成“四縱四橫”的鐵路網(wǎng)，“四縱”即京九鐵路，京滬鐵路（京滬高速），藍煙、膠新鐵路，黃島-日照-連云港鐵路；“四橫”即德龍煙鐵路，邯濟、膠濟鐵路，臺前-泰安-萊蕪-日照鐵路，菏兗日鐵路�！鞍讶照崭圩鳛槌龊？谝呀�(jīng)得到了交通部和山東省的支持，山西省方面則表示尊重山東省的意見”，日照港集團相關(guān)人士介紹。雖有報道稱，出�？谝部赡苓x址青島董家口，但業(yè)內(nèi)人士認為作為煤炭出口港的老牌勁旅日照港優(yōu)勢明顯，最終勝出幾無懸念。

　　據(jù)了解，南通道預(yù)計將于2010年建成通車，年運輸能力為2億噸。日照港已對此作出積極回應(yīng)，表示將根據(jù)煤炭外運大通道的進展情況，適時在石臼港區(qū)，加快建設(shè)煤三期、煤四期，使近期能力達到1.45億噸，遠期能力達到2.45億噸，確保滿足大通道形成后1－2億噸的下水量要求。

　　整體上市是趨勢

　　除了依賴現(xiàn)有吞吐能力的充分利用以及新建泊位提升產(chǎn)能外，日照港集團廣闊的發(fā)展空間也為日照港通過逐步收購成熟資產(chǎn)做大做強提供了機會。記者在采訪中了解到，同處高速發(fā)展中的母公司日照港集團規(guī)劃，2010年港口核定通過能力和港口吞吐量將雙雙達到2億噸，遠期目標規(guī)劃泊位將達到253個，港口吞吐量和吞吐能力達到6億噸。目前，日照港集團口徑內(nèi)擁有的生產(chǎn)泊位為36個，設(shè)計年通過能力超過8300萬噸，核定通過能力11000萬噸。

　　尤其值得注意的是，利用資本市場做大做強港口已成為日照港集團的共識，生產(chǎn)經(jīng)營和資本運營“雙輪驅(qū)動”已被確定為發(fā)展路徑。而作為上市公司的日照港則是目前唯一的資本運作平臺，“整體上市肯定是個趨勢，集團也會逐步把成熟的資產(chǎn)注入上市公司，成熟一個，注入一個”，日照港集團相關(guān)負責人表示，“港口全部注入上市公司后，集團業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)移到與港口產(chǎn)業(yè)上下游配套的領(lǐng)域，繼續(xù)服務(wù)于港口”。

　　過往的收購經(jīng)歷顯示，收購集團資產(chǎn)給公司帶來了良好的投資回報。2007年3月，日照港收購了日照港集團持有的日照嵐山萬盛港業(yè)有限公司26%股權(quán)，2008年中報顯示，擁有兩個5萬噸鐵礦石碼頭的嵐山萬盛盈利能力驚人，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入20986.49萬元，凈利潤卻達9765.52萬元，這一投資收益成為日照港業(yè)績增長的亮點。對于公司是否會繼續(xù)收購其余股東所持74%股權(quán)，市場仍較為期待。

　　下一個最為明確的收購目標是西港二期工程。據(jù)介紹，西港區(qū)二期工程包括1個7萬噸級和2個5萬噸級通用泊位，目前總體進度為各單位工程均已完成，通過初步驗收交付使用。“2007年邊建設(shè)邊生產(chǎn)，當年即實現(xiàn)了1200萬噸的吞吐量，今年計劃達到1600萬噸，這塊資產(chǎn)已經(jīng)基本是成熟資產(chǎn)，收購后就可以貢獻效益”，公司相關(guān)人士表示。

　　根據(jù)計劃，西二期的收購資金主要來自今年11月分離交易可轉(zhuǎn)債認股權(quán)證行權(quán)帶來的約8.8億元的資金�！叭绻�行權(quán)情況不理想，公司也將利用自有資金和貸款完成這項收購”，公司相關(guān)負責人表示。

　　記者在采訪中了解到，日照港集團目前把重點投向了原油碼頭以及集裝箱業(yè)務(wù)。據(jù)了解，日照港集團在原油運輸領(lǐng)域?qū)�擁�?0萬噸和10萬噸的多個原油碼頭，其中總投資達12億元的30萬噸碼頭為日照港集團與中石化聯(lián)手建設(shè)，中石化的參與將有助于保證充足的貨源。集裝箱業(yè)務(wù)方面，日照港集團已聯(lián)手青島港成立集裝箱公司，目前仍處于起步階段，有望實現(xiàn)快速成長，去年吞吐量43萬標準箱，今年計劃將完成80萬標準箱。雖無法判斷這些資產(chǎn)何時能夠進入上市公司，且無法預(yù)測這些資產(chǎn)未來的盈利能力，但是作為日照港集團正在實施的重點項目，仍值得投資者期待。

來源：中國證券報