根據(jù)Wind統(tǒng)計，56家電企中，有26家電企上半年凈利潤虧損，虧損總額高達35.4億元；有41家電企上半年凈利潤同比下滑，下滑超過100%的企業(yè)有22家；基本每股收益為負的企業(yè)有24家，每股收益同比下滑超過100%的企業(yè)有21家。

    分析人士認為，今年上半年是電力行業(yè)尤其是火電行業(yè)“最黑暗的日子”，一方面是煤價同比上漲40%，而電價未上調，另一方面是電力作為資金密集型行業(yè)，利率上調使財務成本壓力增大。

    近六成火電虧損

    上海電力、華電國際、華能國際上半年凈利潤降幅位居前三，三家公司分別虧損5.6億元、5.08億元、4.7億元，同比分別減少364.99%、189.8%、115.8%。

    這只是火電企業(yè)虧損的縮影。上半年，27家火電企業(yè)中，有20家凈利潤同比下滑，有15家今年上半年業(yè)績虧損，占虧損電企總數(shù)的近六成。

    根據(jù)中報，煤價上漲導致電企的營業(yè)成本增幅遠高于營業(yè)收入增幅，銷售毛利率因此下滑，加上財務成本提高和火電利用小時數(shù)下滑等原因，火電企業(yè)普遍虧損。

    數(shù)據(jù)顯示，56家電力企業(yè)中，24家企業(yè)上半年的每股收益為負，其中郴電國際的每股收益為-1.0696元；有41家企業(yè)上半年每股收益同比下降，占比超七成，其中魯能泰山的降幅最大，降幅為1283%；其次是ST惠天，降幅為1119.0476%。根據(jù)這兩家公司的公告，煤價大幅上漲成為公司業(yè)績下滑的主要原因，兩家公司均預告，三季度凈利潤仍將虧損。

    此外，當前火電企業(yè)深受現(xiàn)金流緊張之苦。數(shù)據(jù)顯示，27家火電企業(yè)中，經營活動產生的現(xiàn)金流同比下滑的企業(yè)有20家，占比接近八成。

    長城證券研究員張霖認為，現(xiàn)金流緊張一方面說明了火電企業(yè)大部分資金用來購買電煤，這已使不少電企陷入現(xiàn)金流為負的困境；另一方面意味著電企在現(xiàn)階段很難再有盈余資金投資新的利潤增長點。

    水電業(yè)績有波動

    水電企業(yè)的業(yè)績保持相對穩(wěn)定，但一季度枯水期和利率上調帶來的成本增加使水電企業(yè)業(yè)績穩(wěn)中也有波動。

    數(shù)據(jù)顯示，14家水電企業(yè)中，有5家上半年虧損，6家凈利潤增幅為負，主要原因有冰凍災害和地震災害給公司帶來的損失。例如郴電國際的凈利潤減幅達831%，原因是今年遭遇特大冰凍災害，公司電網(wǎng)設施遭遇嚴重破壞，公司還公告其三季度業(yè)績也將持續(xù)虧損。

    此外，8家水電企業(yè)凈利潤同比上升，其中凈利潤同比翻番的公司有明星電力和文山電力，增幅分別為585%、127%。

    文山電力是“電網(wǎng)+水電”的經營模式，公司購買了大量云南電網(wǎng)的電量支持來保證電力緊張時的供應，公司今年自發(fā)電量、供電量、銷售電量都增長兩成。

    不少分析師認為，由于多數(shù)水電企業(yè)的業(yè)務都夾雜了水電和火電，中期業(yè)績難以準確反映水電業(yè)務的景氣程度，而長江電力作為相對來說比較純粹的水電企業(yè)，其業(yè)績更有代表性。

    長江電力中報顯示，今年上半年實現(xiàn)凈利潤14.7億元，增幅同比下滑34.6%。東方證券研究員張仲華認為，長江電力中期業(yè)績基本符合預期，主要是今年公司投資收益大幅減少10.2億元使利潤下滑。

    而12家熱電企業(yè)中，有3家上半年凈利潤為負，而有11家企業(yè)凈利潤同比下滑。其中，下滑顯著的是ST惠天和東方熱電，減幅分別為1281%和878%，原因是煤炭、鋼材等原材料價格大幅上漲導致供熱成本增加。

    分析人士稱，熱電企業(yè)今年的凈利潤減幅顯著，該行業(yè)的毛利率下滑也很厲害，原因是煤價大漲，而熱價未能相應地提升。

    電價上調迎轉機

    國家發(fā)改委已分別于6月19日和8月19日兩次上調電價，其中，第一次平均上調了2.5分，電企分得約1.7分的利潤，而第二次平均上調的2分都分給了電企。

    長城證券研究員張霖認為，平均上調2分錢將給上網(wǎng)電價帶來6%的增幅，預計今年將增厚電力行業(yè)收入188億元左右，明年將增厚564億元。如果算上7月1日上調上網(wǎng)電價1.7分；電價上調合計增幅約為11.6%，僅能覆蓋今年以來60%-70%的煤炭價格上漲。安信證券研究員張龍認為，仍需再上調4分/千瓦時左右才能使電企明年盈利能力恢復到去年水平。

    盡管不少分析人士預期，此次電價上調將有望使電力行業(yè)尤其是火電企業(yè)走出低谷，部分實力較強的公司能夠實現(xiàn)扭虧。但隨著電企陸續(xù)發(fā)布電價上調公告，部分上市公司預告三季度業(yè)績持續(xù)虧損。根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至9月1日，56家電企中，已經預報三季度業(yè)績的電企有24家，其中，預告業(yè)績虧損的有18家。因此，電企業(yè)績能否出現(xiàn)大幅好轉還要看未來煤價的走勢。

來源：中國證券報-中證網(wǎng)