中國神華上半年實現(xiàn)營業(yè)收入492.82億元，同比增長26.8%；實現(xiàn)營業(yè)利潤192.26億元，同比增長32.5%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為141.46億元，同比增長43.6%，實現(xiàn)每股收益0.71元。

　　作為國內(nèi)唯一集煤炭、電力兩大業(yè)務(wù)于一體的公司，其中報也在一定程度上反應(yīng)了當(dāng)前兩個行業(yè)的矛盾。公司煤炭業(yè)務(wù)在煤價上漲的同時優(yōu)化銷售結(jié)構(gòu)，獲得較快的業(yè)績增長；但電力業(yè)務(wù)成本上升明顯，業(yè)績略有下滑。

　　煤炭銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　受益于強勁的煤炭需求，公司的煤炭銷售價格穩(wěn)步提高。2008年上半年，中國神華的平均銷售價格為353.5元/噸，比去年同期增長12%。公司表示，影響其平均煤價漲幅的主要因素：一是坑口、直達、下水三種銷售方式煤價差別較大、上漲幅度不同；二是采用上述三種銷售方式的銷量變化，導(dǎo)致銷售結(jié)構(gòu)變化。

　　中報顯示，上半年不同銷售方式煤價均有一定漲幅。其中坑口銷售平均煤價為114.8元/噸，比去年同期的95.8元/噸上漲了19.8%；直達銷售平均煤價為268.9元/噸，比去年同期的244.5元/噸上漲了10%；下水銷售平均煤價為424.4元/噸，比去年同期的361.1元/噸上漲了17.5%；出口煤價為492.6元/噸，比去年同期的374.6元/噸上漲31.5%。

　　今年上半年，出口煤價主要受到國際煤炭市場價格走高的影響，中國神華與主要客戶簽訂的長約煤炭出口合同價比2007年的長約煤炭出口合同價有所上升；但同時，2008年人民幣兌美元匯率升值，出口銷售結(jié)算適用的加權(quán)平均美元兌換匯率為7.0682，人民幣升值9.4%，使得以美元定價表示的出口銷售價格在折回人民幣后有所降低。

　　此外，根據(jù)公司中報表示，銷售結(jié)構(gòu)的變化是影響公司平均煤價的主要因素之一。從銷售結(jié)構(gòu)變化來看，中國神華坑口煤銷售占比由2007年上半年的4.6%上升到2008年上半年的9.1%，這主要由于錦界能源、勝利礦區(qū)分別向錦界能源電廠和坑口電廠供煤，且兩煤礦上半年產(chǎn)量同比增幅較大；下水煤銷售占比由2007年上半年的53.1%下降到2008年上半年的50.3%；出口煤銷售占比由2007年上半年的12.5%下降到2008年上半年的9.2%，主要受今年國家減少了煤炭出口配額的影響。上半年煤炭出口量僅為1060萬噸，同比下降13.1%。

　　中國神華董事長陳必亭認為，下半年煤炭供應(yīng)緊張的狀態(tài)將會持續(xù)，特別是電煤供應(yīng)緊張的局面在煤炭消費旺季可能加劇。近期國家對煤炭現(xiàn)貨價格實施的臨時干預(yù)措施，抑制了煤炭現(xiàn)貨價格的進一步上漲。長期來看，中國煤炭市場化改革仍將繼續(xù)。此外，潛在的資源稅改革等政策性增支因素將影響公司的成本控制。但在國家“扶大限小”的產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)下，大型煤炭企業(yè)將會有更大的發(fā)展空間。

　　發(fā)電業(yè)務(wù)利潤下降

　　中國神華向內(nèi)部發(fā)電分部銷售煤炭是公司獨特的一體化經(jīng)營模式。截至報告期末，公司控制及經(jīng)營14家燃煤發(fā)電廠，總裝機容量及權(quán)益裝機容量分別為1759.1萬千瓦及1056.9萬千瓦，權(quán)益裝機容量占總裝機容量的60.1%，平均單機容量為35.2萬千瓦。

　　2008年，隨著公司擁有電廠裝機容量增加，相應(yīng)對煤炭需求量增加。上半年，公司共向發(fā)電業(yè)務(wù)銷售煤炭1970萬噸，同比增長38.7%，占全部煤炭銷售量的比例從14.5%增加到17.1%。同時，公司向發(fā)電業(yè)務(wù)銷售煤炭的價格也從321.1元/噸增加到333.8元/噸，增長4%，主要因為2008年合同煤價較2007年有所上漲。但公司表示，由于發(fā)電分部對煤炭的新增需求主要在坑口等煤價相對較低的地區(qū)，因此平均價格漲幅較低。

　　公司發(fā)電分部上半年總發(fā)電量同比增長24.4%至474.0億千瓦時，總售電量同比增長24.6%至441.6億千瓦時。在消化煤價上升等因素的基礎(chǔ)上，發(fā)電業(yè)務(wù)實現(xiàn)分部利潤24.25億元，同比下降25.4%，營運利潤率從27.9%下降到17.4%。

　　此外，公司鐵路分部上半年實現(xiàn)利潤48.68億元，同比增長4.6%；港口分部實現(xiàn)營業(yè)收入9.93億元，同比增長4.6%，實現(xiàn)利潤2.26億元，同比增加33.7%。

來源：中國證券報