對礦業(yè)巨頭必和必拓(BHP Billiton)收購力拓(Rio Tinto PLC)的交易結(jié)果抱有期望的投資者現(xiàn)在終于開始明白了一句投行界的老話：時(shí)間是所有交易的殺手。

　　周四，一項(xiàng)判斷必和必拓以1,620億美元敵意收購力拓能否成功的關(guān)鍵指標(biāo)降到了此項(xiàng)交易2月初正式披露以來的最低水平：力拓的市值比必和必拓全股票收購要約中的開價(jià)低了近7%。

　　這一變化反映出對監(jiān)管部門或力拓的股東將會阻撓此項(xiàng)交易的擔(dān)憂。在過去3個(gè)月中的大部分時(shí)間里，力拓的股價(jià)一直較收購報(bào)價(jià)存在溢價(jià)，因?yàn)橛袀餮苑Q必和必拓可能會提高報(bào)價(jià)，將此項(xiàng)交易轉(zhuǎn)變?yōu)橛押檬召彛瑥亩�提高獲得批準(zhǔn)的可能性。

　　自去年11月以來，力拓已經(jīng)拒絕了必和必拓的兩個(gè)方案，稱后者最新提出的每3.4股必和必拓股票置換1股力拓股票的報(bào)價(jià)太低，以至于根本沒有進(jìn)行商談的必要。兩家公司的管理層都未表示出在價(jià)格方面做出讓步的意愿，這令對此項(xiàng)交易將獲成功寄予厚望的投資者深感擔(dān)憂。

　　周四在倫敦股市，必和必拓收盤小幅下跌，報(bào)17.90英鎊（合35.59美元），力拓下跌1.3%，收于58.36英鎊。加上力拓在澳大利亞上市股份的價(jià)值，該公司的市值目前約為1,510億美元，比必和必拓報(bào)價(jià)的當(dāng)前價(jià)值低了近7%。

　　必和必拓陣營的人士試圖打消對監(jiān)管部門可能久拖不決的疑慮，稱將盡快完成向歐盟的文件提交工作，預(yù)計(jì)將在今年下半年獲得所需的監(jiān)管許可。

　　希望從并購交易中套利的投資者會購買被收購公司的股票并做空收購公司的股票。交易無法達(dá)成的跡象會導(dǎo)致此類投資者放棄這種套利交易，從而會推高收購公司的股價(jià)，壓低被收購公司的股價(jià)。交易的久拖不決會讓這類投資者格外痛苦，因?yàn)樗麄儫o法將資金投向它處。

　　幾個(gè)月內(nèi)這項(xiàng)交易的命運(yùn)恐怕難以揭曉。盡管必和必拓陣營中的人表示不會提高出價(jià)，但該公司并未排除在力拓股東表決收購提議前夕提高收購報(bào)價(jià)。

　　不過，力拓股價(jià)的相對下跌卻是并購交易市場行情轉(zhuǎn)黯的標(biāo)志。無法就價(jià)格達(dá)成一致已經(jīng)使今年礦業(yè)領(lǐng)域中的另一項(xiàng)大型交易流產(chǎn)：巴西淡水河谷公司(Cia. Vale do Rio Doce)以大約900億美元收購Xstrata Plc的交易。

 

來源：華爾街日報(bào)