4月17日，在發(fā)出一季度業(yè)績預警公告后，華能國際(600011.SH)當日應聲跌停。華能國際稱：預計一季度凈利潤將同比下降50%以上，造成業(yè)績下滑的原因是發(fā)電用煤價格大幅上漲，導致合并報表歸屬于公司的股東凈利潤下降。

    電煤價格的大幅上漲，不僅對于華能國際增長中的發(fā)電量來說是一種無可奈何，火電企業(yè)普遍感受到了不可承受之重。17日這一天，電力板塊以5只個股跌停繼續(xù)領(lǐng)大盤，除了大唐發(fā)電(601991.SH)，華能國際、通寶能源(600780.SH)繼續(xù)連續(xù)跌停。

    聯(lián)合證券電力行業(yè)分析師王爽在接受記者采訪時認為，相比于過去的“電老虎”，如今煤炭業(yè)對電企的反向影響，乃是一次“產(chǎn)業(yè)鏈上利潤的重新分配”。

    虧損面繼續(xù)擴大

    根據(jù)華能國際電力股份有限公司的初步統(tǒng)計，截至2008年3月31日，公司各運行電廠按合并報表口徑累計完成發(fā)電量461.03億千瓦時，比去年同期增長18.62%。發(fā)電量增加的最主要原因是，新投產(chǎn)和新收購的機組帶來了發(fā)電量的劇增。

    與此形成強烈對比的，是凈利潤將同比下降50%的預警信號。2007年華能國際第一季度的純利為人民幣12.1億元，這意味著這家中國發(fā)電容量最大的發(fā)電企業(yè)2008財年第一季度的純利最多只有人民幣6.05億元。

    自4月5日，華電能源(600726.SH)發(fā)布一季度業(yè)績預虧公告，成為國內(nèi)首家發(fā)布預虧公告的上市火電企業(yè)以來，隨著九龍電力(600292.SH)、漳澤電力(000767.SZ)、贛能股份(000899.SZ)、東方熱電(000958.SZ)等上市公司接連發(fā)布預虧公告，在煤價瘋漲背景下的發(fā)電企業(yè)面臨全行業(yè)虧損風險，已由一種可能轉(zhuǎn)而變?yōu)楝F(xiàn)實。業(yè)內(nèi)人士認為：華能國際拍下的這塊磚，或許意味著一季度五大發(fā)電集團將全部虧損，華能集團在1-2月“維持微利”的狀態(tài)也將不再。

    “壓力很大，公司也很著急。從去年開始到現(xiàn)在，我們公司的標煤單價已經(jīng)上漲100多元，所做的其它收益的努力根本彌補不了這里的空洞�！�17日，漳澤電力董秘王一峰在接受記者采訪時說。

    漳澤電力于4月12日發(fā)布公告稱：由于近年來煤炭價格持續(xù)大幅上漲，煤電價格聯(lián)動未及時啟動，加之設(shè)備利用小時的同比下降，公司預計2008年第一季度公司將首次發(fā)生虧損，虧損數(shù)額7100萬元左右。

    王一峰表示，其實這一輪虧損從去年就可以看出傳導效應�！�2007年，公司盈利的一半來自于非主營業(yè)務的其它收益，火電的收益實際上已經(jīng)在下降。”王所指的其它受益，主要是公司投資華澤鋁電和日元貸款掉期保值的匯兌收益。

    聯(lián)合證券電力行業(yè)分析師王爽亦對記者表示：“去年就有共識，今年整個電力的裝機供給的增速將低于需求的增速，這是近幾年來第一次出現(xiàn)這種狀況。電廠項目投產(chǎn)需要18個月到兩年，裝機供給的大增長主要集中于2005-2007年，今年不多�！�

    王爽認為，上市公司在2008年投產(chǎn)的項目不多，預計今年下半年可能會有些供不應求的情況�！暗�是煤價上漲的新情況無疑加重了供不應求的局面。華能國際負有央企的社會責任，但是發(fā)電市場仍有不到10%的份額處在私營企業(yè)或外資的手里，這也會對市場造成影響。”

    壓力傳導鏈

    國家統(tǒng)計局3月底公布的一份數(shù)據(jù)更是表明電力行業(yè)出現(xiàn)了61%的負增長，陷入全行業(yè)虧損局面。

    聯(lián)合會的報告認為，電力行業(yè)主營業(yè)務收入增長明顯慢于成本和費用增長，這是行業(yè)整體利潤下滑的主要原因之一。今年1~2月份，主營收入同比增長510.6億元，增長14.06%，而相應的主營成本同比增長了546.58億元，增長16.92%，其中火電發(fā)電主營收入增長了15.26%，而相應的成本卻達21.96%。

    王一峰向記者表示，針對目前的困境，公司除了將在生產(chǎn)上加強節(jié)能降耗，還將注重向上下游的產(chǎn)業(yè)鏈進行延伸�！拔覀冋�在與有意向的煤炭企業(yè)談參股控股事宜，同時也會推進下游華澤鋁電的電解鋁項目。”王一峰說，“此外，我們在進行新項目的同時，正在考慮與煤炭企業(yè)合作，以我們控股他們參股的方式，來共同投資發(fā)電廠�！�

    各家電力企業(yè)正在積極開展自救。與大集團致力于主業(yè)、兼顧煤電聯(lián)營、拓展新能源的方式不同，王爽認為，中小型電力公司更容易以多元化、將財務性投資納入戰(zhàn)略規(guī)劃的方式來平緩業(yè)績。

    “發(fā)電企業(yè)，尤其是大集團，首先是希望上調(diào)電價，這是目前改變虧損最好的方式，不行的話就補貼。但他們更希望長期徹底解決價格形成機制這一問題，希望能促進電力體制改革，讓上網(wǎng)電價市場化。”王爽說。

來源：21世紀經(jīng)濟報道