鋼鐵行業(yè)迎來了一種全新的風險管理工具??周一，LME將開始在LMESelect電子交易平臺和辦公室間電話交易市場上首先推出其兩個地區(qū)性鋼坯期貨合約。而在鐵礦石持續(xù)漲價的背景下，鋼坯期貨的推出也為中國鋼鐵業(yè)應(yīng)對挑戰(zhàn)提供了一種新的選擇。

合約設(shè)置“分地區(qū)”

在今天開始場外交易后，4月28日，LME將開始在場內(nèi)（圈內(nèi)）進行鋼坯期貨首個3月期合約的交易。

鋼坯是煉鋼爐煉成的鋼水經(jīng)過鑄造后得到的半成品，是建筑用長材的上游產(chǎn)品。LME稱，與板材不同，鋼坯的貿(mào)易更為自由，而且同鋼鐵終端產(chǎn)品相比，鋼坯的儲存更為便捷和便宜。這些都是選用鋼坯作為首個鋼鐵期貨標的物的原因。2000年以來，全球鋼坯的產(chǎn)量增幅約為40％。分析師預(yù)計，到2010年之前，全球鋼坯產(chǎn)量還將在目前5.12億噸的基礎(chǔ)上再增加32％。而有資料顯示，目前每年全球的鋼坯貿(mào)易量約為3000萬噸。

與以往一種金屬只有單一的期貨合約不同，此次LME上市的鋼坯期貨合約將是兩個地區(qū)性的合約（遠東和地中海合約）。在遠東地區(qū)的交割地將確定為馬來西亞和韓國；地中海地區(qū)的交割地分別在土耳其和迪拜。

LME解釋稱，之所以選擇這些交割地，是考慮到鋼坯主要進出口地區(qū)的分布和航運費用，此外兩個合約也將反映上述市場不同的基本面和定價機制。目前全球主要的鋼坯出口國包括烏克蘭、俄羅斯、中國、巴西和法國等；而主要的進口國是意大利、越南、土耳其和韓國等。鑒于多數(shù)的鋼坯貿(mào)易在國內(nèi)和地區(qū)范圍內(nèi)進行，LME指出，推出鋼坯期貨針對的就是地區(qū)性貿(mào)易的需要。

初步的LME鋼坯期貨合約文本顯示，上市交易的合約將從現(xiàn)貨月合約到15個月的遠期合約；一張合約為65噸鋼坯。不過在LME確定的11個可供交割的鋼坯品牌中還沒有中國產(chǎn)品的身影。

有利企業(yè)應(yīng)對風險

LME鋼鐵期貨上市進入倒計時，而中國寶鋼集團已于上周末接受了日韓同業(yè)與巴西淡水河谷（CVRD）達成的鐵礦石年度上漲65%的協(xié)定。

鞍鋼采購部的一位經(jīng)理向記者表示，公司通過自有礦山和提高產(chǎn)品附加值的方法尚能應(yīng)對鐵礦石漲價的風險。盡管主要鋼鐵企業(yè)因其2007年利潤的增長，顯示出了對鐵礦石漲價具備的消化能力，但在鐵礦石供應(yīng)能力高度集中的條件下，買方議價能力的缺乏使得尋找其他應(yīng)對鐵礦石價格波動的方法成為理所應(yīng)當?shù)倪x擇。

有行業(yè)人士認為，相對于傳統(tǒng)的以長期合同來規(guī)避鐵礦石價格波動的方式，鋼鐵期貨能使鋼鐵生產(chǎn)商基于更可預(yù)測的現(xiàn)金流進行資本投資決策，而鋼鐵用戶也有望通過套期保值來規(guī)避價格風險。

相對于品種多樣的鋼材制成品，作為上游產(chǎn)品的鋼坯與鐵礦石有著更好的價格相關(guān)性。該行業(yè)人士說，對于目前暴露在鐵礦石價格波動風險之下的國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)商而言，鋼坯期貨能提供長期固定的售價并鎖定利潤、降低融資成本，在生產(chǎn)出現(xiàn)困難時還能對原材料采購進行套期保值等。

但在目前的監(jiān)管環(huán)境下，我國鋼鐵企業(yè)如想?yún)⑴c海外市場的套期保值，還需獲得證監(jiān)會的許可。目前我國30余家獲準參與海外市場套期保值的企業(yè)中還沒有鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。顯然，國內(nèi)推出鋼鐵期貨的迫切性正在增加。據(jù)悉，上海期貨交易所正在研究線材和螺紋鋼期貨品種，但目前尚無時間表。

LME推出鋼坯期貨，使得國內(nèi)上市鋼材期貨的迫切性日增。

來源：中國證券報

點評：鋼坯期貨的推出為中國鋼鐵業(yè)應(yīng)對挑戰(zhàn)提供了新選擇。

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