目前國內(nèi)鋼材價格飛漲，鋼鐵企業(yè)實際執(zhí)行的成本仍是鐵礦石價格重估前的水平。因而，鐵礦石新價格執(zhí)行之前，鋼鐵企業(yè)將獲得超額利潤。

　　 一季度超額利潤機會

　 在2007年4季度，中國的鋼材價格已領先出動，幾大鋼廠紛紛調(diào)高2008年鋼材出口價格。
　 國泰君安證券統(tǒng)計，由于國內(nèi)市場對螺紋鋼和普線需求旺盛，供應缺口較大，2008年的提價幅度最大，分別較2007年初上漲48.1%和 44.5%；中厚板、熱軋卷板和熱軋薄板價格較2007年初上漲27.8%、23.1%和14.8%，漲幅較小的冷軋薄板與無縫管也分別達到9.04%和 9.14%。

　 市價走高，無非供需生變。

　 按中國鋼鐵協(xié)會近日發(fā)布的2007年11月鋼鐵產(chǎn)能數(shù)據(jù)，當月鋼材產(chǎn)量4,767.57萬噸，同比增速僅13%，創(chuàng)下近年來產(chǎn)量增速最低點。這之前3個月，鋼材產(chǎn)量的同比增速分別為24%、20%和17%，下滑趨勢甚至有所擴大。導致產(chǎn)能下降的主要因素依舊來自宏觀調(diào)控下，基于節(jié)能減排、關停并轉高耗能鋼鐵企業(yè)的政策因素。在2007年歲末，國家發(fā)改委與18�。ㄊ�、區(qū)）簽訂第二批淘汰落后產(chǎn)能責任書，到2010年，累計關停和淘汰煉鐵能力與煉鋼能力將分別達到4,931萬噸和3,610萬噸，涉及企業(yè)573家。

　 顯然，行業(yè)管制政策鐵腕之下，國內(nèi)鋼鐵趨緊依然延續(xù)可期。

　　海水與火焰往往并存。

　 在2007年前11個月，鋼鐵需求大戶房地產(chǎn)業(yè)投資額1至11月累計投資同比增速仍高達34.2%；建筑業(yè)投資增速盡管略有下滑，但仍為16.7%；通用設備制造業(yè)、電力熱力生產(chǎn)與供應業(yè)分別為54.4%、9.5%，維持在近期平均水平。

　 供需背道而馳，漲價無可非議。

　 真正造就鋼鐵行業(yè)錄得2007年前11個月高達10.7%毛利率水平增速的，卻是至今鮮有變化的成本。過去一年中，鋼鐵行業(yè)毛利率增速大大超越收入增速，鋼鐵行業(yè)毛利率水平不斷攀升。目前，大洋彼岸，2008年國際鐵礦石談判正在進行中，按外界普遍預期，這份將于一季度敲定的新價目單，可能較上一年度價格大漲30%至40%。然而，協(xié)議簽署前，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)執(zhí)行的仍是2007年的舊價格。兩相對比，巨大剪刀差的毛利率空間橫空浮現(xiàn)。因而，基于超額利潤預期，鋼鐵股股價近日不斷上揚。

　 事實上，即便未來上游鐵礦石漲價成為現(xiàn)實，按目前國內(nèi)市場供需局勢，鋼鐵企業(yè)的成本轉嫁能力也十分強。

　 國泰君安研究員預計，假定2008年進口鐵礦石合同價上漲30%，焦炭價格上漲15%，則平均噸鋼生產(chǎn)成本約上升340元/噸，鋼企只需提價5%至7%即可覆蓋這個成本漲幅。

　 近期，國內(nèi)鋼價雖漲勢兇猛，但大多數(shù)品種價格仍大大低于2005年高點，因此鋼價繼續(xù)上調(diào)10%仍屬于下游可以接受的范圍，預計2009年國內(nèi)鋼材市場價格在成本的推動下將繼續(xù)上漲。

來源：聯(lián)合金屬網(wǎng)