一體化優(yōu)勢明顯
公司煤、電、路、港一體化的運營模式，產(chǎn)生強大的協(xié)同效應。公司利用自己鐵
路系統(tǒng)運輸?shù)拿禾苛窟_到公司所有煤炭鐵路運量的80%，利用自己的港口黃驊港
及天津煤碼頭占到公司總的到港煤炭的76%。路網(wǎng)與煤炭業(yè)務的協(xié)同發(fā)展，使公
司高盈利的下水煤比重不斷上升。而公司的發(fā)電業(yè)務使用的煤炭，約有95%來自
自身供給。發(fā)電業(yè)務的盈利能力很強，分部經(jīng)營收益已占到公司經(jīng)營收益的20%
以上。
煤、路、港協(xié)同效應
中國神華是我國唯一擁有大規(guī)模、一體化運輸網(wǎng)絡的以煤炭為基礎(chǔ)的綜合性能源
公司。截至2007 年6 月30 日，公司煤炭可售儲量達5989 百萬噸，以該儲量計，
公司是我國最大及世界第二大煤炭上市公司。公司的煤炭儲量豐富而且品質(zhì)優(yōu)良，
主要煤炭儲量的賦存條件比較優(yōu)越；煤層埋藏淺、傾角小、煤層較厚、地表狀況
穩(wěn)定、地質(zhì)構(gòu)造簡單，且大多數(shù)煤層瓦斯含量低，其地質(zhì)條件和煤炭品質(zhì)非常適
合建設并運營大型礦井。
公司擁有的一體化運輸網(wǎng)絡為煤炭的生產(chǎn)和銷售提供了保障，在公司出口和向沿
海地區(qū)的銷售中起到了關(guān)鍵的作用。截至2007 年6 月30 日，公司一體化的運輸
網(wǎng)絡包括總運營長度為1367 公里的鐵路線，專用海港黃驊港和神華天津煤碼頭。
除自有運輸體系統(tǒng)外，本公司使用國鐵系統(tǒng)、第三方港口和公路進行煤炭運輸。
煤炭鐵路運輸是連接煤炭生產(chǎn)和銷售的重要環(huán)節(jié)，也是中國神華相對國內(nèi)其他煤
炭企業(yè)的競爭優(yōu)勢所在。
公司的鐵路網(wǎng)絡包括五條鐵路線：包神鐵路、神朔鐵路、朔黃鐵路、大準鐵路和
黃萬鐵路。神朔和朔黃鐵路形成了我國最大的兩條西煤東運主干線之一，在向經(jīng)
濟發(fā)達但能源相對緊張的沿海地區(qū)供應煤炭方面起到了關(guān)鍵性的作用。截至2007
年6 月30 日，神朔鐵路和朔黃鐵路的年運力分別為140 百萬噸和150 百萬噸，
包神鐵路和大準鐵路的年運力分別為20 百萬噸和45 百萬噸，黃萬鐵路年運力為
37.5 百萬噸。

表１：神華鐵路網(wǎng)絡自用情況

 2007 年全國的跨省區(qū)煤炭合同量達12 億噸，超過了國家2007 年跨省區(qū)煤炭鐵
路運力配置7.4 億噸的調(diào)控目標，預計2007 年煤炭鐵路運力增加可能仍不滿足
煤炭運輸需求。同時沿海地區(qū)的煤炭供應還受到海運運輸能力的影響，預計國內(nèi)
海運運輸能力可能將持續(xù)偏緊。對于擁有運輸網(wǎng)絡資源的中國神華，這一競爭優(yōu)
勢愈發(fā)明顯。

自有鐵路運輸占神華總運輸量的比例

公司還擁有專用海港黃驊港和神華天津煤碼頭。2006 年，黃驊港煤炭下水量達到
79.2 百萬噸。成為我國第二大煤炭下水港口。2007 年上半年，黃驊港煤炭下水
量達到39.8 百萬噸。公司2006 年下半年投入運營的黃萬鐵路和神華天津煤碼頭
在2007 年上半年得以發(fā)揮重要作用，下水煤炭9.2 百萬噸，成為公司大規(guī)模一
體化運輸網(wǎng)絡重要延伸。神華天津煤碼頭3 個泊位的，通過新開通的黃萬鐵路與
公司的神朔－朔黃鐵路相連接，成為公司煤炭下水銷售的新通道。

煤炭與路港的最直接的協(xié)同效應就是使公司高盈利的下水煤比例增加。神華的煤
炭銷售按地點可以分為坑口煤，直達煤（鐵路沿線）、下水煤（到港），下水煤
的盈利能力是最強的，中國神華利用自己的路港網(wǎng)絡能夠準時可靠地將自己的煤
炭運往客戶與港口。

表３：神華各種煤炭的銷售情況

從上表我們可以分析得出以下結(jié)論：１、在長約合同中坑口煤的比重在不斷下降，07 年上半年坑口煤基本沒有長期合約，只有現(xiàn)貨市場銷售。２、下水煤與直達煤都在增長，下水煤的增長速度快于直達煤，下水煤在總煤炭銷售中的比重不斷提高。３、相對與現(xiàn)貨市場表現(xiàn)，長約合同煤有較大的提價空間。

長約下水煤與直達煤、坑口煤相比有較大增長，而下水煤的盈利能力高于前兩者。
2006 年下水煤同比增長36.27%，直達煤同比增長13.9%，坑口煤同比增長
-4.76%。
公司煤、電業(yè)務協(xié)同效應
截至2006 年12 月31 日，公司控制并運營的11 家火力發(fā)電廠，總裝機容量和
售電量分別達到了11960 兆瓦和517.1 億千瓦時，從2004 年至2006 年年復合
增長率分別達到41.7%和20.7%。截至2007 年6 月30 日，本公司電力業(yè)務總
裝機容量和售電量分別達到了12560 兆瓦和337.0 億千瓦時。主要電廠主要分布在礦區(qū)、鐵路沿線以及中國經(jīng)濟發(fā)達和電力需求旺盛地區(qū)，比如京津塘地區(qū)、廣
東省、浙江省等地。
由于中國神華煤電一體化的運營模式，公司電力業(yè)務可以確保獲得來自于煤炭業(yè)
務充足、穩(wěn)定、及時的煤炭供應，成為超越國內(nèi)眾多對手顯著的競爭優(yōu)勢�？煽�
的燃料供應使本公司的所有電廠都能夠保持合理穩(wěn)定的煤炭庫存。
除神木電廠外，本公司的運營電廠也從其他供應商處購買很小比例的煤炭，與神
華煤搭配使用并用于發(fā)電。2004 年度、2005 年度和2006 年度，本公司的電力
業(yè)務每年約購買1.2－1.4 百萬噸非神華煤。2004 年度－2006 年度及2007 年上
半年，本公司運營電廠的加權(quán)平均標煤單價分別約為268 元/噸、358 元/噸、401
元/噸和438 元/噸

表４：神華電廠消耗神華煤情況

公司電力業(yè)務是本公司煤炭業(yè)務最大的消費客戶，2006 年度及2007 年上半年本
公司銷售給電力業(yè)務銷售量分別占公司整體煤炭銷售量的13.1%和14.5%。
公司07 年上半年電力經(jīng)營收益大幅增長，給公司利潤的增長又增添一個引擎。
公司電力分部經(jīng)營收益占比不斷提高得益于公司快速增長的裝機速度與在高盈利
地區(qū)，如華東地區(qū)的布局。