2005 年7 月21 日，中國人民銀行開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。表明中國正式啟動(dòng)了具有實(shí)質(zhì)意義的人民幣匯率形成機(jī)制的市場化改革。2005 年，電力供需形勢也有所緩和，從2004 年的持續(xù)性、全國性缺電轉(zhuǎn)變?yōu)閰^(qū)域性、季節(jié)性、時(shí)段性缺電，全國缺電省由年初的26 個(gè)逐步減少到11 月的7 個(gè)。但是電力供需結(jié)構(gòu)失衡、電價(jià)、投資與能耗問題依然存在，電力市場改革形勢仍很嚴(yán)峻。人民幣匯率制度改革后，人民幣匯率變動(dòng)趨勢如何，是否影響我國電力市場環(huán)境，值得關(guān)注和思考。

2006 年5 月，人民幣對(duì)美元匯率首次“破8”。之后，人民幣匯率開始返回，到6 月15 日再次“破8”，人民幣較2005 年7 月21 日升值3.49%�？傮w來看，新的人民幣匯率形成機(jī)制運(yùn)行平穩(wěn)，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，但呈現(xiàn)升值趨勢。人民幣匯率變動(dòng)將對(duì)電力供需、電價(jià)體系以及電力企業(yè)經(jīng)營管理產(chǎn)生不同程度的影響。

一、對(duì)電力供給的影響

一是匯率變動(dòng)后電力燃料成本下降，增加了供給潛力；二是電力設(shè)備等投資成本的降低，對(duì)電力市場供給在一定程度上產(chǎn)生擴(kuò)張作用。

首先，由于目前動(dòng)力煤進(jìn)口關(guān)稅的下調(diào)、國際煤炭價(jià)格的走低以及石油價(jià)格持續(xù)的高位運(yùn)行，導(dǎo)致國內(nèi)許多燃油電廠改用水煤漿或改造為燃煤方式，增加了燃煤機(jī)組構(gòu)成比例，促使國內(nèi)煤炭進(jìn)口需求增長，人民幣的升值趨勢將會(huì)降低煤炭的進(jìn)口成本，刺激電煤需求增長。人民幣升值趨勢也將在一定程度上降低石油、天然氣燃料的進(jìn)口成本，增強(qiáng)國內(nèi)燃油、燃?xì)怆娏ζ髽I(yè)的購買力。人民幣的升值趨勢將降低電力燃料成本，對(duì)進(jìn)口燃料采購份額較多的電力企業(yè)帶來低成本優(yōu)勢，從而在一定程度上帶來電力供給能力的增強(qiáng)。

其次，由于電力行業(yè)的低需求價(jià)格彈性以及對(duì)生產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)輸送的高安全性、可靠性要求等特征，電力供給主要依賴國內(nèi)投資，而很少用外貿(mào)方式來彌補(bǔ)電力供應(yīng)缺口，所以國內(nèi)電力投資對(duì)電力供給的影響很大。2005 年，電力、熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)投資增長速度達(dá)到33.7%，如此高的增長速度就是對(duì)電力供應(yīng)短缺的反應(yīng)。由于電力投資需求中對(duì)技術(shù)產(chǎn)品的進(jìn)口依存度較大，在電力設(shè)備投資方面，一些主要的電力設(shè)備（如大型燃油、燃?xì)鈾C(jī)組和大容量、高參數(shù)、超臨界機(jī)組），主要零部件（如發(fā)電機(jī)主軸、硅鋼片、電子元器件等）與原材料（如特厚鋼板、金屬銅等）的采購成本以及煙氣脫硫、脫硝等環(huán)保技術(shù)的進(jìn)口支出，都可能因?yàn)槿嗣駧派�值而降低，從而降低電力企業(yè)投資成本，對(duì)國內(nèi)電力供給能力起到增強(qiáng)

作用。

二、對(duì)電力需求的影響

人民幣升值對(duì)電力需求的影響需要具體分析。一方面，人民幣升值趨勢將可能給建設(shè)周期長、供給彈性較小、資源稀缺性強(qiáng)的壟斷性產(chǎn)業(yè)（如機(jī)場、港口、鐵路、高速公路等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)）以及資金密集型產(chǎn)業(yè)（如建筑業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)）帶來資產(chǎn)增值，帶動(dòng)此類行業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，從而增加這些產(chǎn)業(yè)的電力需求。另一方面，人民幣升值將會(huì)降低以出口業(yè)務(wù)為主的行業(yè)的價(jià)格競爭優(yōu)勢，如紡織業(yè)（特別是出口依存度較高的服裝業(yè)）、家電與建材行業(yè)等，直接影響該類行業(yè)的利潤預(yù)期，降低該行業(yè)的生產(chǎn)能力，從而對(duì)其電力需求產(chǎn)生緊縮效應(yīng)。

三、對(duì)電價(jià)形成機(jī)制的影響

從目前的電價(jià)形成機(jī)制看，雖然在各區(qū)域電力市場的發(fā)電側(cè)競價(jià)模式中增加了“上網(wǎng)電價(jià)形成”的市場基礎(chǔ)，但是在電力供應(yīng)短缺的環(huán)境下，電力庫交易中對(duì)競價(jià)機(jī)組的限制，部分電量競價(jià)方式以及對(duì)上網(wǎng)電價(jià)競價(jià)的最高最低限價(jià)等，都使得上網(wǎng)電價(jià)市場化形成機(jī)制的作用有限，而目前銷售電價(jià)制度受到國家發(fā)改委的嚴(yán)格管制。所以，人民幣升值趨勢對(duì)燃料生產(chǎn)成本、相關(guān)產(chǎn)業(yè)與國民收入的影響等供需因素的作用，只會(huì)在較小程度上對(duì)上網(wǎng)電價(jià)有所影響，還難以迅速傳導(dǎo)到管制性過強(qiáng)的銷售電價(jià)體系。

四、對(duì)電力企業(yè)經(jīng)營管理的影響

人民幣升值導(dǎo)致電力企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、成本等賬面價(jià)值的匯兌損益產(chǎn)生變化，從而影響電力企業(yè)財(cái)務(wù)管理與全面經(jīng)營管理。一般而言，人民幣升值對(duì)人民幣資產(chǎn)規(guī)模較大或外債比重大（尤其是美元比重大）的電力企業(yè)產(chǎn)生有利影響，而對(duì)外幣資產(chǎn)份額高的電力企業(yè)負(fù)面沖擊較大。電力企業(yè)由于市場準(zhǔn)入制度的限制，利用外資比例較小，部分電力企業(yè)利用的外債主要是美元和日元，且多屬于長期借款，根據(jù)我國現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，匯率變動(dòng)產(chǎn)生的外幣折算差額直接計(jì)入當(dāng)期損益，在償還期之前對(duì)電力企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表影響較大，但對(duì)其實(shí)際現(xiàn)金流影響較小。在電力設(shè)備投資與燃料的成本方面，人民幣升值降低了電力企業(yè)對(duì)進(jìn)口依存度高的大型燃油、燃?xì)鈾C(jī)組和大容量、高參數(shù)、超臨界機(jī)組的采購成本，降低了燃料進(jìn)口份額較大的燃油、燃?xì)馀c燃煤電廠的燃料成本。因此，要求電力

企業(yè)準(zhǔn)確判斷與預(yù)測人民幣匯率的變動(dòng)趨勢，加強(qiáng)對(duì)金融環(huán)境的監(jiān)測，提高成本管理能力，科學(xué)進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃。