2006年，河北金牛能源股份有限公司 煤炭綜合售價(jià)為458元/噸。其中，精煤和1/3焦煤平均售價(jià)為615元/噸�；�于下游行業(yè)需求仍然旺盛以及山西省煤炭采選成本推高煤價(jià)產(chǎn)生的正面影響，預(yù)計(jì)2007年金牛能源煤炭售價(jià)同比提高約10元/噸，這將有效提高其盈利水平。 成本費(fèi)用控制較好。一季度，金牛能源在主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)39.2%的基礎(chǔ)上，成本費(fèi)用控制較好。其中，主營(yíng)成本同比增長(zhǎng)39.7%，銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)96.2%，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)26.6%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)120.7%。由于資源勘探及煤炭開(kāi)采前期支出集中體現(xiàn)于2006年，故金牛能源2007年成本上升壓力較小，且政策性成本增支因素較少，故未來(lái)不確定性因素將減少。 對(duì)外擴(kuò)張速度快。除原有礦井產(chǎn)能擴(kuò)張外，金牛能源還通過(guò)并購(gòu)或新設(shè)礦井?dāng)U張產(chǎn)能，其一是收購(gòu)山西段王煤業(yè)40%股權(quán)（另擬受讓壽陽(yáng)縣政府持有的11%股權(quán)），其可采儲(chǔ)量為1.4億噸，年產(chǎn)能90萬(wàn)噸，07年底將提高至120萬(wàn)噸，最終產(chǎn)能將提高至300萬(wàn)噸；其二是控股張家口金牛能源90%股權(quán)，其地質(zhì)儲(chǔ)量3.3億噸，可采儲(chǔ)量1.4億噸，設(shè)計(jì)產(chǎn)能180萬(wàn)噸；其三是持股90%的通遼扎魯特金牛從事的葉臘石業(yè)務(wù)即將投產(chǎn)。預(yù)計(jì)金牛能源煤炭產(chǎn)能將于2007－2009年相繼釋放。 資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。金能集團(tuán)（由原控股股東邢臺(tái)礦業(yè)集團(tuán)和邯鄲礦業(yè)集團(tuán)合并而成）煤炭?jī)?chǔ)量達(dá)到10億噸，年產(chǎn)能提高1倍以上。我們認(rèn)為，出于避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的要求，金能集團(tuán)必然會(huì)將旗下資產(chǎn)注入金牛能源，這將進(jìn)一步提高其安全邊際。